啥操作？这只博时主题基金分红15亿，暗含A股后

在10亿资金重仓通威股份，未获得显著增益后，博时基金研究总监、明星基金经理王俊似乎对接下来的A股市场开始谨慎了。王俊在其管理的博时主题行业基金三季报中强调，预计4季度整体环境对权益市场的负面影响将加大，对市场维持谨慎。

与此同时，博时主题行业基金也公告大比例现金分红，每10份基金份额派发红利2元，分红金额高达15亿元，分红权益登记日为10月23日。

市场人士认为，公募基金大比例分红往往意味着市场情绪偏紧，通过减持、兑现等策略进行仓位控制。博时主题行业基金上一次大比例分红金额18亿，发生在2018年2月份，当年A股市场持续走弱。

单枪匹马10亿资金布局通威股份

最新披露的基金三季报显示，博时主题行业基金截止三季度末合计持有通威股份高达7800万股，持股资金9.93亿，持股市值占通威股份流通市值比例高达2.64%。通威股份不仅仅是博时主题行业基金的第一大重仓股，反过来说，博时主题行业基金也是通威股份的第一大机构投资者。

因为博时主题行业的持股权重较大，其他机构投资者“不值一提”，通威股份的第二大机构持仓占流通市值比例仅为0.63%，尚不足博时主题行业基金的零头。参考通威股份半年报数据，通威股份今年六月底的第二大机构投资者嘉实环保低碳基金、第三大机构投资者工银瑞信互联网加基金合计持有通威股份仅为2800万股。根据上述两只基金披露的最新三季报，其对通威股份的持仓大致与二季度末相似。

上述信息也意味着，博时主题行业基金对通威股份情有独钟，通威股份截止今年三季末已占博时主题行业基金净值比例的7.53%，持仓市值9.93亿，为基金的第一大重仓股。

光伏材料年内表现分歧大

通威股份是做什么的呢？通威股份此前是A股的养鱼专业户，但之后开始从水产领域凶猛跨界到光伏行业。这种光伏+渔业的生意经到底靠不靠谱很难说，但目前来看，A股市场已经给通威股份接近500亿的市值。

这实际上已经不是一个很低的估值，通威股份还有多少空间不得而知。不过，就今年市场而言，将通威股份列入第一大重仓股或将承受压力，长江证券就通威股份半年报的一份报告认为，上半年该公司产品跌价叠加致密料低占比，多晶硅盈利能力承压，上半年硅料市场价格同比跌幅超30%，尤其菜花料均价同比下跌达43%；同时上半年公司新产能仍在爬坡过程中，一方面整体生产成本偏高，另一方面致密料比重较低，导致公司多晶硅业务盈利水平同比有所下降，上半年硅料业务毛利率为16.98%。上市公司旗下永祥股份的净利润也出现大幅下滑。这意味着虽然从表面看上市公司业绩仍在高速增长，但隐含的潜在压力并不小。

值得一提的是，从通威股份的主要同行企业来看，光伏上市公司实际上并不被市场主流所看好。在港股上市的保利协鑫能源公司的股价从年初的0.4港元下跌至0.32港元。

国泰君安发布的一份研究报告也强调，光伏材料价格于近期大幅下跌，而该下行趋势预计将延续至整个2019年。鉴于当前国内对可再生能源去补贴进程的不断推进，我们看不到光伏材料价格于2019年出现反弹的任何迹象。

明星基金今年何以业绩逊色？

值得一提的是，博时主题行业基金是整个基金业的明星基金，王俊也是博时基金继前任明星邓晓峰后的又一位明星基金经理，王俊连续多年保持较好的业绩，在博时主题的前任基金经理邓晓峰离任加盟高毅资产后，王俊接手博时主题行业基金的基金经理，并担任博时的研究总监，除了博时主题行业基金，王俊还管理博时沪港深优质企业混合基金、博时新兴消费主题混合基金以及今年六月才成立的博时优势企业混合基金的基金经理。

不可避免的是，在博时主题行业基金以9.93亿资金将通威股份列为第一大重仓股时，王俊所管理的其他公募基金产品也在不同程度的配置该股。以博时沪港深优质企业基金为例，最新三季报显示该基金的第一大重仓股也同样是通威股份，持股市值在报告期末约为9500万。

如此凶猛出动巨资并列为第一大重仓股，但通威股份实际上并未给博时主题行业基金带来显著的增益，至少从最近两个季度的角度看，博时主题行业基金的第一大重仓股似乎未能明显拉动基金业绩。