2019-10-23 12:29 来源:融100 编辑:融仔
中国有1亿多投资者,即便是在市场低谷的时候,也有三四千万投资者在交易。但1亿多投资者中,真正赚到钱的有多少呢?恐怕很少。大家都抱着发财的梦想进入股市,但大多数都以亏
中国有1亿多投资者,即便是在市场低谷的时候,也有三四千万投资者在交易。但1亿多投资者中,真正赚到钱的有多少呢?恐怕很少。大家都抱着发财的梦想进入股市,但大多数都以亏损告终,原因何在?
有人会抱怨中国股市不好,没有给投资者创造价值。很多人羡慕美国股市,说它是长期牛市,有可口可乐(CoCo Cola)这样的长线牛股,投资者能赚到钱,真的是这样吗?
我们可以来看看,中国股市和美国股市的比较。
我做过统计,我国的沪深300指数是2005年推出的,到现在差不多14年了。沪深300指数对标的是美国标普500指数(S&P 500 Index),都是蓝筹股指数。2005年到2018年年底,沪深300指数的涨幅是220%,标普500指数的涨幅是120%。数据告诉我们,中国股市表现更好,这也许颠覆了我们的认知。
如果这个统计还不够有说服力,我们再看一个事实。很多人说中国的好公司都到境外上市了,A股市场没有好公司,真的如此吗?尽管我国A股市场错失了BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)这样的新经济龙头公司,但依然有很多超级大牛股。比如伊利股份,上市以来股价涨了238倍,泸州老窖涨了191倍,格力电器涨了140倍,恒瑞医药涨了100倍。
这些穿越时空的长线牛股,有3个共同特点
第一,它们都是各行各业的龙头公司。随着我国经济进入新常态,龙头公司的竞争性和稳定性越来越强。行业龙头能获得比小市值公司更确定的业绩稳定性和业绩增长性。
第二,消费股居多。这是为什么呢?因为很多行业,尤其是科技行业发展太快,容易被颠覆,周期性公司容易出现业绩巨幅波动。比如柯达,从曾经的胶片巨头到最后破产变卖;再如诺基亚,从功能手机的老大到跌落神坛。它们的没落是因为行业本身被彻底颠覆。但消费股不一样,一旦形成了品牌和护城河,它的竞争优势是可以持续很长时间的。
第三,这些公司都有很强的竞争力和很深的护城河。比如贵州茅台,就是典型的护城河很深的公司,它的品牌价值很高。再比如,格力电器的护城河是规模效应带来的成本优势,竞争对手可以生产空调,但它能达到格力那么大的规模吗?它能像格力一样拥有对上下游的议价权吗?这很难。
这些超级大牛股的存在,说明我国A股市场不仅在整体上、指数上有投资价值,在个股方面,也能产生很多可以媲美可口可乐这样的优质股。那为什么投资者总觉得A股市场差,总被套牢呢?
为什么90%的投资者都在亏钱?这主要有3个原因:
第一,大多数投资者喜欢追涨杀跌的短线交易,很多投资者每年的换手率高达10倍,也就是平均持股周期只有1个月。追涨杀跌的短线交易带来了较高的交易成本,因为每交易一次,交易成本都在增加,投资者自然很难赚到钱。
第二,投资者很容易被恐惧和贪婪所左右,于是在股市上涨的时候进场,在股市低迷的时候离场。我记得2007年和2015年牛市顶点的时候,泡沫很大、估值很高,但到券商营业部开户的人很多,个人投资者蜂拥入市。但到了熊市,股票非常有投资价值,却鲜有人问津。可以说投资者在高位买入、低位割肉,这样怎能不亏钱?
第三,很多投资者不看基本面,喜欢买小盘股、题材股。A股市场有很多好公司,估值也不高,这些公司长期为投资者创造非常惊人的回报。但个人投资者会觉得它们盘子太大、没有题材,偏偏要去买小盘股、题材股,而这些股票往往基本面较差,估值又高,结果是他们一再损失。
我再讲一个很有意思的现象,很多基金公司的基金经理都会告诉投资者,他们的产品收益率很好,长期都是盈利的且都能战胜指数。这是不是事实?是,基金确实能战胜指数,也确实能赚到钱。但基金投资者赚钱了吗?大部分基金投资者没有赚到钱。因为基金投资者和股票投资者一样,往往在估值最高的时候买入,在市场低迷的时候割肉离场。
这个现象不只中国有,美国也比比皆是。耶鲁基金会(Yale Endowment)的大卫·史文森(David Swensen)举过一个例子,他观察到1997—2002年表现最好的10只互联网基金,5年的平均年化收益率是1.5%,考虑到这些基金都经历了互联网泡沫,1.5%的年化收益率勉强能接受。但这10只基金在这5年里从投资者那里一共吸收了133亿美元本金,到2002年年底,这133亿美元只剩了38亿美元,亏损95亿美元,也就是亏损71%!为什么基金的平均年化收益率是1.5%,而其间投资者却亏损71%?答案在于,大部分基金投资者都是在市场最疯狂的时候申购基金,而基金的收益率是每个阶段收益率的和。
中国有1亿多投资者,即便是在市场低谷的时候,也有三四千万投资者在交易。但1亿多投资者中,真正赚到钱的有多少呢?恐怕很少。大家都抱着发财的梦想进入股市,但大多数都以亏损告终,原因何在?
有人会抱怨中国股市不好,没有给投资者创造价值。很多人羡慕美国股市,说它是长期牛市,有可口可乐(CoCo Cola)这样的长线牛股,投资者能赚到钱,真的是这样吗?
我们可以来看看,中国股市和美国股市的比较。
我做过统计,我国的沪深300指数是2005年推出的,到现在差不多14年了。沪深300指数对标的是美国标普500指数(S&P 500 Index),都是蓝筹股指数。2005年到2018年年底,沪深300指数的涨幅是220%,标普500指数的涨幅是120%。数据告诉我们,中国股市表现更好,这也许颠覆了我们的认知。
如果这个统计还不够有说服力,我们再看一个事实。很多人说中国的好公司都到境外上市了,A股市场没有好公司,真的如此吗?尽管我国A股市场错失了BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)这样的新经济龙头公司,但依然有很多超级大牛股。比如伊利股份,上市以来股价涨了238倍,泸州老窖涨了191倍,格力电器涨了140倍,恒瑞医药涨了100倍。
这些穿越时空的长线牛股,有3个共同特点
第一,它们都是各行各业的龙头公司。随着我国经济进入新常态,龙头公司的竞争性和稳定性越来越强。行业龙头能获得比小市值公司更确定的业绩稳定性和业绩增长性。
第二,消费股居多。这是为什么呢?因为很多行业,尤其是科技行业发展太快,容易被颠覆,周期性公司容易出现业绩巨幅波动。比如柯达,从曾经的胶片巨头到最后破产变卖;再如诺基亚,从功能手机的老大到跌落神坛。它们的没落是因为行业本身被彻底颠覆。但消费股不一样,一旦形成了品牌和护城河,它的竞争优势是可以持续很长时间的。
第三,这些公司都有很强的竞争力和很深的护城河。比如贵州茅台,就是典型的护城河很深的公司,它的品牌价值很高。再比如,格力电器的护城河是规模效应带来的成本优势,竞争对手可以生产空调,但它能达到格力那么大的规模吗?它能像格力一样拥有对上下游的议价权吗?这很难。
这些超级大牛股的存在,说明我国A股市场不仅在整体上、指数上有投资价值,在个股方面,也能产生很多可以媲美可口可乐这样的优质股。那为什么投资者总觉得A股市场差,总被套牢呢?
为什么90%的投资者都在亏钱?这主要有3个原因:
第一,大多数投资者喜欢追涨杀跌的短线交易,很多投资者每年的换手率高达10倍,也就是平均持股周期只有1个月。追涨杀跌的短线交易带来了较高的交易成本,因为每交易一次,交易成本都在增加,投资者自然很难赚到钱。
第二,投资者很容易被恐惧和贪婪所左右,于是在股市上涨的时候进场,在股市低迷的时候离场。我记得2007年和2015年牛市顶点的时候,泡沫很大、估值很高,但到券商营业部开户的人很多,个人投资者蜂拥入市。但到了熊市,股票非常有投资价值,却鲜有人问津。可以说投资者在高位买入、低位割肉,这样怎能不亏钱?
第三,很多投资者不看基本面,喜欢买小盘股、题材股。A股市场有很多好公司,估值也不高,这些公司长期为投资者创造非常惊人的回报。但个人投资者会觉得它们盘子太大、没有题材,偏偏要去买小盘股、题材股,而这些股票往往基本面较差,估值又高,结果是他们一再损失。
我再讲一个很有意思的现象,很多基金公司的基金经理都会告诉投资者,他们的产品收益率很好,长期都是盈利的且都能战胜指数。这是不是事实?是,基金确实能战胜指数,也确实能赚到钱。但基金投资者赚钱了吗?大部分基金投资者没有赚到钱。因为基金投资者和股票投资者一样,往往在估值最高的时候买入,在市场低迷的时候割肉离场。
这个现象不只中国有,美国也比比皆是。耶鲁基金会(Yale Endowment)的大卫·史文森(David Swensen)举过一个例子,他观察到1997—2002年表现最好的10只互联网基金,5年的平均年化收益率是1.5%,考虑到这些基金都经历了互联网泡沫,1.5%的年化收益率勉强能接受。但这10只基金在这5年里从投资者那里一共吸收了133亿美元本金,到2002年年底,这133亿美元只剩了38亿美元,亏损95亿美元,也就是亏损71%!为什么基金的平均年化收益率是1.5%,而其间投资者却亏损71%?答案在于,大部分基金投资者都是在市场最疯狂的时候申购基金,而基金的收益率是每个阶段收益率的和。
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