【机构听风】上周头部机构密集调研电子等行业

研报君监控数据显示，上周（10.14-10.18）共101机构参与16家上市公司调研，其中头部基金公司调研主要集中在电子行业。

根据统计，自2014年起，等额买入头部买方机构调研的公司，短期持有（1个月）超额收益为1.6%（相对上证综指），中期（3个月）超额收益为2.4%，长期（1年）超额收益为5.5%。

本周头部机构调研上市公司，具体信息如下——

基于上述机构调研信息，我们筛选了1家股价尚处左侧，且逻辑较为清晰的公司，供参考——

德赛西威：座舱电子智能化趋势加速，单车市场空间翻倍；汽车数字化仪表接棒车载娱乐系统，成为公司新增量

机构动向：

10月16日，申万宏源、广发基金两家机构对公司进行了调研。9月底，海通证券发布了公司深度报告，并给予了“优于大市”评级。此外，根据公司中报显示，以稳健著称的社保基金位列公司十大股东。近3个月，机构给出的目标价中，西南证券给出最高，为30元；国金证券给出最低，为20.1元。机构给出的一致预期目标价为26.3元。

核心逻辑：

1、座舱电子进入智能化时代，单车市场空间翻倍，公司作为国内智能座舱的领跑者将充分受益

公司领跑国内智能座舱，将充分受益座舱电子智能化带来的市场规模增长。

智能座舱及高级驾驶辅助系统处高速增长期，且已成为车型核心卖点。座舱电子升级趋势包括机械仪表升级为全液晶仪表，传统中控升级为大尺寸触摸中控等多个部分。海通证券估计单车成本由2000元升至4000元以上，预计2017-2022年全球座舱电子平均增速9%，到2022年市场规模达492亿美元。

公司是国内智能座舱的领跑者，具备虚拟仪表平台开发能力，环视360订单已量产，24GHz毫米波雷达已取得订单，将充分受益座舱电子智能化趋势，业绩提升蓄势待发。

2、汽车数字化仪表接棒车载娱乐系统，成为公司新增量

汽车数字化仪表渗透空间巨大，将接替车载信息娱乐系统为公司贡献新增量。

车载信息娱乐系统升级使公司营业收入在2013-2017年间实现36%的高速增长，但行业渗透红利已经基本结束，而汽车数字化仪表渗透空间巨大，海通证券测算2017年渗透率不到 5%，尤其是在自主品牌中高端车型中渗透率很低，行业内液晶仪表将在2020年以后大规模放量。

公司充分认识到仪表数字化的行业趋势，发布了多个数字化仪表平台。公司配套的双 12.3 英寸车机及仪表系统已经用于长安 CS75 Plus 车型，公司将借此获得更多主流车企的偏爱。

3、加速突破丰田、福特等客户，客户结构进一步优化

上半年，公司在客户拓展上取得显著进展。

客户方面，今年上半年，公司成功获得丰田的平台化新项目定点，预计于2020年量产。同时突破长安福特和全球领先的商用车制造商DAF汽车等客户，客户结构进一步优化。此外，公司与一汽集团战略合作全新升级，加大在智能驾驶、智能驾驶舱两大业务板块的合作。此外，公司成功收购德国先进天线公司 ATBB 公司，有望助力拓展欧洲客户。

最新变化：

公司10月14日晚发布三季度预告，公司的扣非净利润业绩同比环比亏损均呈现收窄态势，前三季度预告继续保持同比减少态势。公司预告期间公司销售回款较上年同期有所增长，账龄较长的回款较多，相应冲销信用减值损失增加利润；同时，公司收到的增值税返还同比大幅增加。

本期脱水研报报告来源：

1、海通证券《德赛西威公司研究报告：智能座舱领跑者》20190924

2、国信证券《德赛西威2019年半年报点评：新业务逐步落地，助推产品升级》20190821

3、中银国际证券《德赛西威：业绩有望迎来改善，智能驾驶产品量产渐进》20190820