【基金观察】投资策略“看长做短” 深挖三条主

中央广播电视总台经济之声《基金观察》记者易建涛专访金鹰基金权益投资部基金经理李海。本期主题：投资策略“看长做短”，深挖三条主线。

记者：具体到投资操作的层面，你们在做投资决策的时候，会看重多长时期的基本面情况？

李海：可能相对来说是“看长做短”。从投资配置角度说，希望能尽量看得更长一些，这样投资相对策略会保持一致性和连贯性，在业绩上也能够体现出比较稳定的状态。但是，因为越远期的判断，影响因素越多，可能和实际情况偏差就越大。所以，相对来讲，我们可能会对下一季度或者半年判断，指导投资更直接一些。

比如四季度行业这块的投资机会，我们现在的判断是，因为有通胀的压力，流动性可能会出现一些调整，或者根据之前大家所想象的降息过程，有可能延后或者迟缓。

在这样的情况下，我们主要把投资着力点配置在一些稳增长、业绩改善的或者和通胀相关的领域，重点有三条线：第一条线就是通胀相关的消费品，比如医药、食品饮料，包括农业，这在历史上相对来说都是比较抗通胀的。

第二条就是低估值和稳增长的领域，像银行、地产、汽车这些估值都很低，又有一定的增速。

第三条就是估值合理或者略高估，但是可以在未来一段时间能够看见业绩兑现的成长股，包括5G的基建、5G的手机、半导体、无线耳机、医疗信息化这些行业。总体来说，我们在四季度包括明年一季度可能会着力配置这三条主线。

记者：刚才您提到了在行业的选择上有三条主线，那么对于这三条主线，能做更详细的分析吗？

李海：从历史上来看，在通胀期间，像农业公司这些业绩都会有一定的释放，至少在成本端可能还会有一定的保护。提到的银行、地产、汽车，首先估值在历史上基本都已经到了最低位或者离最低位很近的位置，这几个行业本身比大家预想得要好，有一定的增速，回报率也是不错的。

就银行来讲，因为近期出了一些政策，要求增强现金分红，所以很多银行特别是一些大的银行，可以看到目前的股价分红率都能够达到4、5以上，这其实对某些资金还是有一定吸引力的。

至于第三条主线完全是行业景气度比较高，大家知道5G建设在这段时间如火如荼，一直到明年年底，这一块基建的建设都是在不断进行建设的。5G的手机明年下半年各大手机厂商都会推出各种新品，从目前的定价来看，比原先大家想的还要低，销量可能会有一定的保证，由此而衍生的一些配套产业，包括能够拉动的一些产业，包括配套的像无线耳机，包括手机所拉动的一些半导体，这些都可以体现出一定的高景气度。在这些行业里面，一定能够找到有机会的公司。

本期嘉宾&主持

李海

厦门大学国民经济学硕士。曾任太平洋证券股份有限公司研究员、建信基金管理有限责任公司研究员、民生加银基金管理有限公司高级研究员、基金经理、荣盛泰发投资基金管理有限公司副总经理、西藏尚易加资产管理有限公司股票投资总监等职务，2019年4月加入金鹰基金管理有限公司。目前任金鹰多元策略、金鹰元和两只产品的基金经理。

易建涛

中央广播电视总台经济之声《易说》专栏制作人、财经评论员、《书里淘金》主持人。