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【基金观察】经济转型带来长期机会 重点关注龙

2019-10-21 15:56 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

中央广播电视总台经济之声《基金观察》记者易建涛专访金鹰基金权益投资部基金经理李海。本期主题:经济转型带来长期机会,重点关注龙头股。 记者: 国际、国内的经济环境其实

中央广播电视总台经济之声《基金观察》记者易建涛专访金鹰基金权益投资部基金经理李海。本期主题:经济转型带来长期机会,重点关注龙头股。

记者:国际、国内的经济环境其实在挑战当中也蕴含着一些机遇。从数据来看,前三季度我国的国民经济运行总体还是比较平稳的,在结构调整中是稳步推进。现在时间也来到10月底,结合最新发布的前三季度的经济数据情况,您对四季度未来一段时间的经济运行如何看待?

李海:对于市场宏观分析,有几个大的判断,可能在中长期都会影响未来宏观经济走势。第一个是金融开放以及渐进式的宽松,政策的发力点其实是引导资金流出地产,流向资本市场。

第二,股市的长期机会主要来自于经济的转型。中期来看,窗口指导下的基建和新兴制造业的头部企业中长期贷款有望改善,负债成本下降之后,头部企业,也就是大家所说的龙头企业,有一定的加杠杆能力,它的信用风险溢价可望缓慢地下行。

在宏观结构方面,总量经济在转型中增速可能是逐级放缓的,使得一些行业竞争加剧,部分企业会遭到淘汰。那么资金集中流向龙头企业,这是中长期宏观经济的判断。

短期来看,目前政策正在引导,处于主动加库存的阶段,四季度总的需求主要观察财政的发力程度,通过促消费和积极的财政政策,地产投资可能会实现软着陆,或者说年内是好于预期的。

托底内需,使得经济的系统性风险是下降的,但是也应该能够看到,通胀其实现在已经上3了,CPI已经上3了,这块抑制了货币政策进一步宽松。

宽货币短期可能会低预期,这在某种方面又会抑制需求的扩张,政策导向在结构上想利用货币政策精准滴灌和信用分层并存,最终使得基建和新兴制造业的龙头受益。

目前库存周期是重回加库存的阶段,这个市场其实估值是修复到今年4月份到7月份的水平,流动性受通胀的抑制,从而导致估值提升幅度有限。因此在这种大的宏观经济背景下,应该更多地关注一些业绩稳定或者有改善的龙头板块和龙头企业,这是一个对市场宏观经济的总体分析。

记者:今年以来,国家出台了一系列力度比较大的减税降费政策,效果也在不断显现。在最近几个月,固定资产投资当中基础设施投资也在逐步回升,金融领域也不断地增加对实体经济的支持。对于未来更长远的时间来看,您对宏观经济运行预期如何呢?

李海:如果对明年一整年做一个相对比较大的判断,我觉得宏观经济的情况在地产软着陆的条件下,在一些新兴制造业新兴的科技,包括硬的科技和软的科技,包括国家政策在这方面的引导扶持下,经济还是会呈现出一些结构上的亮点。总体上来说,相对来说,明年的经济可能比今年更乐观一些。

记者:据您观察,宏观经济的运行情况在多大程度上会给股市的行情带来影响呢?

李海:其实经济数据最主要的是通过预期来影响股市,因为经济政策可能同时也会影响流动性,股市其实主要对流动性变化是比较直接的。此外,经济数据的好坏也会影响风险偏好。其实最主要的是,数据本身不在于好坏或者高低,而在于影响大家的预期,从而影响市场,出现一些波动。

本期嘉宾&主持

李海

【基金观察】经济转型带来长期机会 重点关注龙

厦门大学国民经济学硕士。曾任太平洋证券股份有限公司研究员、建信基金管理有限责任公司研究员、民生加银基金管理有限公司高级研究员、基金经理、荣盛泰发投资基金管理有限公司副总经理、西藏尚易加资产管理有限公司股票投资总监等职务,2019年4月加入金鹰基金管理有限公司。目前任金鹰多元策略、金鹰元和两只产品的基金经理。

易建涛

【基金观察】经济转型带来长期机会 重点关注龙

中央广播电视总台经济之声《易说》专栏制作人、财经评论员、《书里淘金》主持人。

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