给怡宝、景田、可口可乐生产瓶盖 这个家族企业一年收入5个亿！

　　从卖手机壳的杰美特，到“插座一哥”公牛，再到连锁馒头铺巴比馒头……越来越多“小买卖”开始冲击资本市场做“大生意”。如今，东莞一家做瓶盖的公司——金富科技股份有限公司(以下简称金富科技)也要IPO了。

　　不过，每日经济新闻记者发现，公司业务较为单一，近九成都是来自卖“塑料防盗瓶盖”，这让金富科技难以抵抗原材料价格上涨的压力，近年来毛持续下滑。

　　另外，金富科技也存在过度依赖大客户的情况，第一大客户华润怡宝“撑”起了公司近一半营收。不同于其他行业，金富科技的客户有极大的话语权，能够影响其供应商的选择，因此也导致了金富科技的供应商过度集中。

　　“瓶盖”撑起九成业绩

数据来源：招股书(申报稿)

　　金富科技(原为金富有限)起源于1991年，最初是一家生产打火机零配件的小厂，后于2001年开始进军瓶盖行业。

　　经过多年发展，金富科技业绩不断增长。招股书数据显示，2016年-2018年金富科技分别为4.56亿元、4.98亿元和5.68亿元。

　　不过，从营收构成来看，金富科技业务较为单一，虽然其主要产品包括塑料防盗瓶盖、提手和其他产品，但近九成营收都是来自“塑料防盗瓶盖”。

　　据招股书，2016年-2018年，金富科技塑料防盗瓶盖贡献的营收分别达到4亿元、4.37亿元和5.03亿元，占总营收比例分别为88.6%、88.7%和90.4%，占比呈逐年上升趋势。

　　对于业务的单一，金富科技似乎并未引起重视，而是认为瓶盖行业存在较高的行业准入壁垒。金富科技在招股书中表示，塑料防盗瓶盖是包装饮用水、包装饮料的必需部件，客户一般会因为采购量较大而选择具备一定生产规模和生产能力较强的生产商。

　　不过，一位业内人士指出，瓶盖行业目前已经是比较充分竞争的行业，而且在技术方面的门槛并不是很高，因为只要有资金就可以买到生产设备、聘请相关技术人员，基本就可以达到生产条件。瓶盖行业也不是有专利、有独家技术，只能你生产别人不能生产的行业。

　　每日经济新闻记者注意到，金富科技在招股书列出的主要竞争对手业务则较为多元化。就连金富科技自己也表示：“公司主要竞争对手包括、、宏全国际等，均为生产包括塑料瓶、瓶盖等多种塑料产品，在瓶盖市场具有较高份额的包装企业，并且均具有较强的综合实力。”

　　在竞争对手多元化发展的背景下，金富科技此次拟上市募集资金仍是为了扩大塑料防盗瓶盖的产能。招股书显示，金富科技此次拟募投“塑料瓶盖生产基地扩建项目”、“饮料塑料防盗瓶盖生产线技改项目”、“研发中心建设项目”和“补充流动资金”等4个项目，拟分别投入2.93亿元、1.03亿元、4516万元和5000万元。

　　高度依赖怡宝，

　　但依赖程度逐年降低

数据来源：招股书(申报稿)

　　在客户方面，金富科技存在集中度较高的风险。招股书显示，2016年-2018年，金富科技前五大客户分别为华润怡宝、景田、、达能和惠州宝柏，合计销售金额分别为4.14亿元、4.59亿元和5.16亿元，占营业收入的比例分别为90.73%、92.13%和90.74%。

　　换句话说，金富科技超过90%的营收来自前五大客户。值得一提的是，这五大客户中，怡宝又是重中之重。2016年-2018年，金富科技对华润怡宝的销售收入分别为2.67亿元、2.58亿元和2.7亿元，占营业收入的比例分别为58.45%、51.70%和47.47%。不过，从这一比例的变化来看，金富科技对怡宝的依赖程度也在逐渐降低。

　　对于客户集中度较高的原因，金富科技表示，公司主营产品塑料防盗瓶盖的下游客户主要集中于瓶装水、饮料等行业，而我国瓶装水市场中，包括华润怡宝、景田、可口可乐在内的前六大品牌占据瓶装水合计超过80%的份额，下游客户市场集中度较高导致公司客户集中度较高。