中介业务撑场面 新三板保险机构业绩不容乐观

　　公司迎来半年报集中披露季。同比被“腰斩”，汇安保险日前率先发布了新三板保险机构首份“期中考”成绩单。2019年上半年，汇安保险及下属各分支机构共实现销售收入()约2569万元，同比下降35.23%；实现利润总额约330万元，同比下降53.85%；归属于挂牌公司的净利润约298万元，同比下降49.96%。同样登陆了资本市场，与A股主板保险巨头们的大幅预增相比，汇安保险的中期成绩单可谓汗颜。

　　受累车险监管升级

　　与登陆A股主板的大型保险公司相比，目前在新三板挂牌的多为保险产业链中分销环节的保险中介机构。28家已挂牌新三板的保险机构中，仅有3家保险公司且规模较小，其余25家均为销售、代理、经纪等保险中介公司，且以车险销售代理公司居多。

　　相较于保险公司复杂的资产负债管理经营模式，保险中介机构的盈利及估值模式较为简单，且缺乏竞争力。他们通过与保险公司或企业客户合作，为后者代理销售，并收取保险佣金。因此，营业收入和净利润是衡量保险中介成色的两大关键指标。

　　汇安保险是一家注册在辽宁的汽车保险销售公司，该公司主要业务是通过自建销售团队及车商等渠道，为保险公司代销车险产品。

　　对于营收及净利润的双下滑，汇安保险在中是这样解释的：“主要由于保险行业自律因素，导致各保险公司对保险代理公司返佣比例大幅下降，因而导致公司收入大幅下降；同时因公司部分网点发生亏损，以及公司为保证与下游渠道的业务增加了返还渠道的渠道费比例，因而导致公司毛也出现下降。”

　　汇安保险所提及的行业自律，即日益升级的车险手续费监管。今年以来，为了整顿车险市场手续费乱象，监管部门不仅下发红头文件，还同时叫停了数十家违规的计划单列市、地市级保险机构的车险业务，堪称史上最严车险监管。这在一定程度上挤压了支付给车险第三方代理商手续费的“水分”，加上新车销售下滑也在很大程度上影响了新车保险的销量。

　　业绩下滑趋势难改

　　车险监管高压下，以车险代理为主的新三板保险中介机构，今年上半年净利润普遍下滑，将是大概率事件。

　　其实从今年一季报中，就已经释放出代理佣金下降的信号。比如，诚安达、润华保险今年一季度的营业收入分别下滑42.52%、49.97%，归属于挂牌公司股东的净利润分别下滑97.35%、28.32%。主要原因均为受到车险手续费严监管影响，导致手续费收入降低。

　　这一下滑趋势恐将延续。汇安保险在半年报中称，鉴于保险行业自律在今年全年没有明显的放松态势，因此，公司下半年业绩也将出现较大幅度下降。

　　不只是营收及净利润持续下滑，眼下这些车险代理商面临的还有行业监管风险。近年来，银保监部门每年都会进行保险中介的大规模清理工作，一旦这些公司在日程经营中出现违规影响，将对公司经营造成严重影响。在近日多地银保监局开出的车险罚单中，已有保险中介机构领罚。

　　除了业绩不尽如人意之外，成交量依旧是新三板挂牌保险机构挥之不去的“痛”。保险中介挂牌新三板至今，交易量不理想的不在少数，不少甚至还是“零交易”。保险机构若寄希望于新三板成为“补血”主渠道，至少从目前来看仍不现实。

　　去年以来，已有华谊保险销售、东吴保险经纪、中联保险经纪等多家保险中介机构从新三板摘牌。市场对于保险中介机构摘牌背后原因的分析，均指向挂牌成本和收益不匹配——既难以得到资本市场的融资支持，挂牌后的信披义务和监管要求又让其倍感压力。