建信、招银、光大、平安四家银行理财子公司的大当家在想什么？

　　在以“金融开放背景下资管行业的机遇与挑战”为主题的中国财富管理50人论坛上，建信、招银、光大、平安四家子公司负责人/资管业务负责人聚首。这四家银行，手握约5.6万亿表外理财余额(截至2018年末，建行1.85万亿、招行1.96万亿、1.24万亿、约5378亿)。

　　他们对于不同论题的表态，勾勒出四家理财子公司开业前业务最新谋动，代表着对我国32万亿元银行理财(截至2018年末非保本理财余额22万亿、保本理财余额10万亿)净值化转型与结构优化路径的深度思考——

　　加强投研建设、重塑运营体系、嵌入金融科技，是支撑优质净值化产品发行的重要手段。

　　多维度提升资产配置能力，学习并对标海外

　　行长刘桂平就指出了资管业务转型的六个落脚点，首当其冲就是资产配置。

　　“我们要加强研究能力建设，培养积累对复杂金融资产拆解和定价的能力，形成对可投资资产的内部评级评估，测算各资产大类基本的风险收益特征，理解资产大类之间的相关性，做好大类资产配置。抓住行业板块轮动中的投资机会，做好择时交易，在风险可控的前提下赚取稳定的收益”，刘桂平说。

　　而行长助理兼资产管理部总经理刘辉则指出了理财子公司提高大类资产配置能力的具体路径——向外资机构取经。

　　“商业银行天然对宏观经济变化更敏感并有较深的理解，因此理财子公司希望通过FOF 或MOM模式为客户提供合适的产品。理财子公司从事FOF 或MOM需要向外资机构学习两个支柱性的东西：第一是宏观和大类资产配置能力，虽然银行在中观层面具备承接宏观和微观能力，但在投资层面还略有不足，外资机构依托数据和多年经验在这个层面做得很扎实；第二MOM方面需要培育对管理人科学甄别能力，对不同管理人进行长期跟踪、识别”，刘辉说。

　　刘辉还特别强调，理财子公司要积极学习外资风险管理理念和风险管理架构。她举例称，跟外资机构交流过程中，外资机构各个层级都在表达风险管理的理念，不断提及投资上深思熟虑、资产分散、风险收益比三个概念。

　　而建信理财董事长刘兴华则直呼银行理财子公司需要对标海外资管机构，坚持“规模至上”原则。

　　“资产规模决定了资产管理机构的品牌价值，资产管理机构的品牌价值促进了资产管理规模不断增长。从国际经验来看全球前十大资产管理机构的管理规模和市场份额不断提升，呈现寡头化的趋势。对标海外优秀资产管理机构，理财公司远未达到规模效应拐点。产品净值化推动理财业务盈利模式由赚取信用利差变为赚取服务费和表现费，在此趋势下必须做大资产规模，利用好资金集聚带来的规模效应，实现经营的增长”，刘兴华说。

　　不是超级牌照，要重塑投研、运营和销售体系

　　“不要把理财子公司想成狼”——这是资管新规酝酿并正式落地后，多位银行资管人士反复强调的观点。

　　而现在，这个观点在论坛上被再度提及。平安银行首席资金官王伟直言，“把理财子公司想成超级牌照是过高的期望和解读”；他同时呼吁：“小胜靠人才、中胜靠平台、大胜靠生态”，理财子公司要和其他机构管理人共同合作，形成生态。

　　“说到银行的理财子公司，自规实施以来，只要有论坛都要讨论，觉得这是一个庞然大物和超级牌照。这其实是一个过高的期望和解读。理财公司的成立的初衷，我个人理解并不是监管要放出一个超级大物过来，而是要解决我们金融体系的不稳定因素。过去银行理财是资金池运作，又和母行没有隔离，所以母行是有风险的，现在就是要解决历史遗留问题，把老产品按照规定的时限压降”，王伟说。

　　而有序压降老产品，其实是现在银行资管业务的重难点。以建行为例，刘桂平在演讲时指出：建行正认真落实存量业务的整改，有序压降老产品、稳步推进存量资产非标转标、回表、风险资产处置等工作，确保在整改过程中不发生新的风险。最重要的是，为了严格按照“资管新规”规范发展新业务，建行资管建立风险管理三道防线：即前台业务部门一道防线，风险/合规/审批条线一道防线，审计与纪检又一道防线。