商品期权扩容潮再来袭 黄金期权前景广阔

近期，上海期货交易所、郑州商品交易所以及大连商品交易所分别就黄金、PTA、甲醇、菜籽粕、铁矿石等期权合约公开征求意见。这意味着，继今年1月天胶等三大商品期权之后，市场有望迎来新一波商品期权。

新商品期权集中“冲刺”上市

11月8日，大商所发布通知，就铁矿石期权合约向市场公开征求意见。上证报获悉，目前大商所已开展铁矿石期货期权的首次全市场测试，并就市场意见进行汇总，抓紧推进市场推广等工作。

铁矿石期权的上市，意味着今后在铁矿石品种上，期货、期权、基差贸易平台、互换平台都已齐备。同时，铁矿石作为国际化品种，境内境外市场都已打通。“作为大商所首个研发的工业品期权品种，铁矿石期权将为钢铁产业链企业提供丰富、灵活的避险工具，进一步满足企业风险管理需求。”大商所相关负责人说。

11月11日，上期所就黄金期权合约公开征求意见。上期所相关负责人表示，黄金期权是对黄金期货的有效补充，将提高黄金产业链企业风险管理的灵活性，完善黄金价格形成机制，提升我国黄金市场国际影响力。

11月12日，郑商所发布公告，就PTA、甲醇和菜籽粕期权合约公开征求意见。PTA、甲醇期权是首批上市的能源化工期权品种，菜籽粕期权是重点领域特色农产品期权品种，上市后将在稳定企业生产经营、促进相关产业结构优化和高质量发展等方面发挥积极作用。

郑商所相关负责人表示，在上述合约的设计过程中，郑商所参考了白糖、棉花期权的运行经验，同时突出个性化设计，包括针对性的行权价格间距、活跃月份期权合约挂出标准等。

永安期货期权总部总经理张嘉成对上证报表示，对于已上市的期货品种而言，只要成交、持仓、流动性等指标成熟，产业链也具备一定条件，就可以推出相关期权品种。“预计有30个期货品种都可以推出相应的期权。”张嘉成说，“未来，期权市场的扩容速度会比较快，期权品种覆盖全产业链将逐步实现。”

稳健市场为大扩容奠定基础

2017年3月31日，豆粕期权在大商所挂牌上市，商品期权元年开启。截至目前，国内已上市了6个商品期权品种，分别是豆粕期权、白糖期权、铜期权、天然橡胶期权、棉花期权和玉米期权。

在业内看来，商品期权的大扩容是以期权市场两年多的稳健运行为基础的。“目前商品期权市场表现平稳，市场结构越来越成熟，交易量也在逐渐增长，这为期权市场的扩容奠定了基础。”张嘉成说。

以铜期权为例，上证报从上期所获悉，铜期权上市以来，市场运行总体平稳，成交持仓规模稳步扩大，场内场外结合度日益提高。目前市场已有900多户产业客户在铜期权开户。生产企业铜陵有色、消费企业特变电工、贸易企业江铜国贸、外资背景企业托克贸易、摩科瑞等都已参与铜期权交易。产业客户日均成交量占比已达到10%以上，日均持仓量占比达到20%以上。

“经过前期探索，市场已经在规则、制度、运行、结构等各方面都打下了比较好的基础。因此，目前各交易所在陆续放大投资者的交易和持仓权限。”张嘉成对上证报说。

目前，市场正在静候新一轮期权品种的上市。招金期货副总经理梁永慧对上证报表示，期权具有市场“减震器”的作用。由于参与成本更低，参与者更多，波动率计入价格之中，因而对市场消息消化速度更快，效率更高，市场定价将更加公允。“黄金期权前景广阔，将拓展市场广度与深度，吸引机构投资者，优化投资者结构。”

张嘉成也表示，作为衍生品市场唯一一个非线性的风险管理工具，期权的完善将构筑风险管理工具的闭环，助力衍生品市场更好地服务实体经济。