制造业数据不佳抵消非农向好 黄金先跌后涨

周一(11月4日)现货黄金窄幅震荡，现报1513.53美元，跌幅0，05%。上周五(11月1日)因非农数据好于预期，黄金一度回落至1500关口附近，不过因随后美国制造业PMI数据不佳，黄金随后反弹近15美元，刷新一周高点。

尽管制造业数据抵消了非农数据的利多影响，但是市场对于非农数据做出了乐观反应，美股和美债收益率均大幅回升，尤其是标普500指数连续三个交易日刷新历史高位。因此除非近期数据进一步走坏，料继续支撑股市走高并施压金价。

同时此前美联储一些列官员讲话都明确表示将暂缓降息，令市场对于美联储12月进一步降息的预期降温。

因此黄金近一个月四次测试1520美元附近均未能有效上破。本周关注美国工厂订单月率和美国ISM非制造业PMI数据，市场将进一步寻找美国经济走向的信号。

制造业数据不佳抵消非农意外向好利多影响，黄金先跌后涨

周五公布10月非农就业报告显示，新增就业岗位放缓程度不及预期，且前值大幅上修；失业率回升0.1个百分点，也符合预期；薪资符合预期，且前值也上修。

具体数据显示：美国10月非农就业岗位增加12.8万个，远高于市场预期的8.5万，前值从13.6万个大幅上修至18.0万。8月份该指标也从16.8万大幅上修至21.9万。

数据同时显示，美国10月份失业率回升0.1个百分点至3.6%，但符合市场预期；10月平均小时薪资年率符合预期的3%，前值上修0.1个百分点至3%。

尽管通用汽车罢工和人口普查的就业情况发生了变化，但就业增长仍然强劲，8月和9月的就业情况有所改善，工资稳步增长，这些都有助于劳动力市场保持稳定，继续推动经济增长。

数据公布后，市场对于美联储降息预期进一步降温，现货黄金一度回落逾10美元。但维持在1500美元上方。

不过分析师指出，尽管非农数据表现抢眼，但是即使没有罢工造成的扭曲，今年的就业增长也在放缓，平均每月增加16.7万个工作岗位，而2018年的月平均增幅为22.3万个。

尽管平均小时薪资年率符合预期，但是月率不及预期，仅录得0.2%。考虑到当前消费对于美国经济的推动作用，薪资数据下滑可能会进一步传导至通胀和消费领域。

而随后公布的制造业PMI也不及预期，暗示美国制造业仍处于衰退的过程中，这可能会导致部分中小型制造业企业感到压力，因而导致失业率回升。考虑到就业仍可能面临衰退的前景，现货黄金自日内低点短线反弹15美元至一周高点。

不过美国制造业PMI结束了6个月下跌的走势，同时IHSMARKIT经济学家威廉姆森表示，美国制造业出现了恢复活力的内在迹象，该调查的生产指标现已连续三个月上升，表明疲软的部分在7月触底。因此黄金未能突破关键的1520美元，10月黄金四次测试这一点位因此短时间是一个较强的压力。

本周关注周一公布的美国9月工厂订单月率以及周二公布的ISM非制造业PMI，以进一步寻找美国制造业的线索，同时关注制造业疲软是否进一步扩大到美国的非制造业领域。

美股和美债收益率对非农数据做出乐观反应，需警惕风险偏好持续回升或施压金价

尽管因制造业PMI数据不佳，黄金在好于预期的非农数据公布后顺势反弹，并刷新一周高点。但是一些市场分析师认为，短期而言强劲的就业报告将继续对金价构成压力，因强劲非农数据公布后，美债收益率和美国股市均出现了大幅的反弹，暗示市场的乐观预期回升。在经济数据进一步走坏前，聊这种乐观预期将继续支撑股市和债券收益率走高。

数据显示，10年期美债收益率尾盘升4.2个基点，报1.733%。反映市场对利率变动预期的两年期公债收益率上扬3.6个基点，报1.562%。

受非农数据影响，美国股市周五收盘走高，标普500指数五天来第三次创收盘新高。在标普500指数创新高的同时，纳指也刷新了7月触及的收盘纪录。标普500指数已连续四周攀升，为2月以来的最长连涨，纳指则连续五周上涨。

受美国乐观的非农数据和中国制造业数据回暖的影响，欧股也创下逾一周来最大单日涨幅。泛欧指数收涨0.7%，严重依赖出口的德国股指上涨0.7%。英股富时100指数上涨0.75%，法股CAC-40指数上涨0.56%。

追踪市场风险偏好的恐慌指数仍处于进一步回落的过程中，暗示近期市场风险偏好的逐步回升，如果近期国际贸易局势和全球经济数据出现进一步好转的迹象，可能会促使资金进一步流入股市，因而施压金价。

美联储官员均表示暂缓降息，12月降息预期继续降温

周五一系列美联储官员发表讲话。

美联储官员卡普兰支持最新降息的举措，目前的政策是适当的，市场不应当期待超越三次就降息的行动。

但是卡普兰强调了国际贸易局势对于美国经济的影响，认为经济增速放缓的很大一部分原因是贸易不确定性，美国并没有对全球经济增速放缓免疫，美国制造业为10年来最疲软。如果前景有“实质化的偏离”，才会改变对下一步的看法。

美联储副主席克拉里达则重申经济和货币政策处于良好状态，非常满意美联储当前政策立场，如果美联储没有降息75个基点，对经济不会像现在这么乐观。

美联储理事夸尔斯表示，美联储可能维持适度的政策立场，就业市场指标在相当一段时间内仍是强劲的，通胀接近目标，很可能达成目标。

美联储戴利表示，支持此前的三次降息行动，货币政策是合适的，美国经济数据看起来仍相当好，国内潜在动能良好，薪资走高。

美联储威廉姆斯认为经济处于非常好的位置，发展强劲。美联储罗森格伦认为不需要进一步放松政策。美联储卡什卡里认为，就业还有进一步增长空间。

受美联储齐发声利率维稳叠加非农数据向好，美联储12月降息的预期进一步降温，巴克莱及摩根大通放弃美国12月降息预期。

联邦基金利率期货显示，美联储12月降息的概率为16.1%，明年4月降息的概率为58.1%。