油运板块基本面复苏迎大涨 油运市场景气周期有

【油运板块基本面复苏迎大涨 油运市场景气周期有望开启！】10月11日油运板块表现强势，招商轮船连续两天涨停，中远海能也毫不逊色，收盘涨停。机构表示，航运板块经历了10年下行周期后，整体已处于底部向上区间，看好油运板块的基本面复苏，认为油运板块进入景气向上区间，加上四季度是航运传统旺季，看好四季度油运市场，看多龙头企业。

　　 10月11日，油运板块表现强势，(601872)股价收报6.4元/股，连续两天涨停。A股另外一家油运标的(600026)毫不逊色，收盘涨停，而在前一个交易日，中远海能也大涨7.44%。近期波罗的海原油运价指数BDTI大涨，近一个月累计上涨124.28%，创下年内新高。

　　针对油运板块的大涨，有研究员认为，“国货国运、国轮国造、自主可控”的逻辑将进一步强化；当然，也有不少机构看好油运板块的基本面复苏，一方面，油运运价即将进入上升通道，另一方面，油轮运力的供需结构开始改善，有望开启景气周期。

　　多家认为，航运板块经历了10年下行周期后，整体已处于底部向上区间。四季度是航运传统旺季，看好四季度油运市场，看多龙头企业。

　　与所有周期性行业一样，价格与供需结构是油运市场景气度的决定性因素。

　　就油运运价而言，数据统计显示，1990年至今的近30年时间里，运价已经经历了三次价格变动，油运4万美元被普遍认为是油运的盈亏平衡点，故三轮运价变化均以4万美元作为分界线。

　　在1990年至1999年的低迷周期，几乎每一年的油运运价均低于4万美元，而在2000年至2009年的景气周期里，运价普遍高于4万美元的平衡点，并且在2014年12月和2018年1月，油运运价分别达到了19.8万美元及19.7万美元的历史新高。

　　当前，A股油运上市公司股价持续上涨，其背景是，在经历了上一轮的景气周期后，油运市场又熬过了近10年的低迷周期，在近10年里，2012年、2013年以及2018年的部分时段里，油运运价均曾触及低于1万美元的冰点价位。

　　从上面30年的运价情况来分析，若以10年为一个周期，华创证券判断，2018年~2019年已经属于油运低迷周期的末端，并且油运运价已经在2018年四季度确立了拐点，2019年四季度的运价同比有望再上一个台阶。

　　除了从运价角度分析以外，油运市场的供需结构似乎也支撑着新一轮景气周期的到来。

　　从供给来讲，新造船订单同比去年处在较低水平，资本开支趋于理性，同时，受到脱硫塔安装期及拆解运力提升等影响，油运运力供给压力有望降低；从需求来讲，由于美国原油出口持续提升，以及美国运距较中东运距高出2倍，全球海运周转量也有望得到提升。

　　运价及供需代表了行业的基本面情况，一位行业研究员也向证券时报记者表示，“从中长期来看，油运市场的基本面比过去几年都要好。”另外，他也提到当前的一些事件型扰动，包括伊朗扣押英国油轮以及海湾制裁等因素。

　　在最近的一份报告中提到，本轮油运周期在2018年4季度见底，判断的特征为2018年运价接近30年历史低点，拆船量创2003年以来新高。根据中金公司的判断，油运板块未来至少一年是确定性周期向上的。

　　A股油运上市公司实力强悍

　　招商轮船及中远海能是A股最正宗的两个油运标的，在油运市场基本面向好的背景下，机构也对两家公司投来了更多的关注。记者注意到，两家公司的实力也颇为强悍。