机票代理巨头腾邦国际资金链断裂危局：航协“

　　8月14日，深圳市福田保税区桃花路9号，一座翠绿色玻璃幕墙的大厦已矗立16年，这是曾经国内的票代巨头——(300178，SZ)的总部。大厦门口的“TEMPUS腾邦”金色大字，风吹日晒多年，逐渐不复昔日光彩。

　　就在记者造访的前两天(12日)，数十位被腾邦国际的代理商来到公司寻求退款。但记者来的这天，大厦已加强门卫戒备，员工进出一律刷卡。闻讯而来的各地代理商和媒体记者，均被拒之门外。

　　从风光无两的票代巨头，到遭国际航协“封杀”、机票代理业务全线瘫痪，再到被票代追款、员工举报拖工资。资金链断裂后，腾邦国际的一系列问题，就像倒塌的多米诺骨牌，迅速引爆一个个早已深埋的雷。

　　疯狂扩版图

　　改革开放后的深圳，开启了“遍地是黄金”的时代。那个时候，票务代理是门好生意，国内航空客运机票主要依靠代理销售，20多家机票代理公司都租住在华联大厦里，闷声发大财。

　　1998年，华联大厦楼下有了开往机场的大巴，让楼上买票、楼下坐车去机场成为现实。就在这一年，在宝安当公务员的钟百胜辞职下海，与七八个人一起做起机票代理。从此，华联大厦多了一家深圳市腾邦国际票务有限公司。

　　凭借代理北方航空的机票销售，腾邦国际仅用一年的时间，便成为深圳机票代理第一名。经过多年的发展，腾邦国际有了冲击资本市场的念头。不过，公司当时还只有单一的机票代理业务，于是从2007年开始，腾邦国际进行了一系列收购，以此扩展业务版图。

　　2007年初，腾邦国际一口气将3家主营业务为机票代理的公司纳入麾下。经过资源整合后，腾邦国际迅速成为华南地区最大的航空客运代理公司。但与此同时，腾邦国际的负债总额也增加了3353多万元，增长率为137.55%。

　　2008年后，腾邦国际又先后收购了1家经营国际机票业务的票代公司和1家旅行社。终于通过“买买买”拼凑起了一张足够大的业务版图，在冲刺IPO时，腾邦国际的控股子公司数量已经增至8家。2011年2月，腾邦国际成功上市，登陆创业板。资本市场对这家以票代起家的公司较为看好，让腾邦国际获得了约2.52亿元的超募资金。

　　彼时，腾邦国际航空客运销售代理业务收入占的比重仍超过98%，而且随着互联网的普及，航空公司直销比例日益提升，航空公司不断下调机票代理商的佣金，这些改变则压缩着票代的盈利空间。

　　一位2013年就开始做腾邦国际加盟代理商的王小姐(化名)回忆说：“刚开始做机票代理的时候，真的很爽，一张两千多元的机票，能拿到几百块钱的佣金。现在，一张只有25块钱。”据王小姐介绍，2013年之前，机票代理的佣金为“3+X”个百分点，竞争越激烈的航线，X的数值越高，佣金返点也就越高。但2014年之后，航空公司不断下调佣金返点，最后甚至直接取消百分比，按照一张票二三十块的固定佣金给。

　　因此，上市后的腾邦国际，为了实现增长，“马不停蹄”地收购了几家在线旅游平台，并以自有资金跨界金融领域。在票代业务和商旅业务的基础上，补上了在线旅游、金融服务业务板块，腾邦国际的商业版图随之日渐庞大。

　　到了2016年，腾邦国际旗下已拥有了70余家分公司、子公司。

　　到2017年，腾邦国际又继续收购了7家子公司，新设立了20家子公司。仅仅从公开披露的三项收购和增资金额来看，腾邦国际就共计花费逾7亿元，已接近公司2014年~2017年这4年的总和。

　　通过外延式并购，腾邦国际2014年~2017年间业绩也持续增长，分别实现归母净利润1.23亿元、1.46亿元、1.78亿元、2.84亿元，同比分别增长42.7%、17.2%、22.5%和59.1%。

　　业绩的增长使得腾邦国际股票那时也备受追捧，2014年和2015年的腾邦国际最是光彩耀人，分别大涨了近80%和143%(前复权)。

　　实控人要“金蝉脱壳”？

　　频繁的收购和设立新公司，虽在短时间对业绩有提振作用，但给腾邦国际带来的资金压力也越来越大。

　　自2017年5月起，腾邦国际实控人及董事长钟百胜、控股腾邦集团就开始频繁进行股份，以换取现金。

　　2018年9月这一情况迎来第一个小高峰。

　　9月1日，腾邦国际副董事长段乃琦质押了她持有的全部公司股份(1378.79万股)；

　　9月13日的又一次质押后，腾邦国际实控人钟百胜已累计质押1426.89万股，是他持有的全部股份；