7月ETF资金大进大出 “二八切换”或近在眼前

　　整个7月，A股仍维持震荡调整走势，但作为“风向标”的还是透露了资金的真实流向。统计数据显示，以为首的多只重量级ETF的出速度明显加快，而多只中证500ETF的规模则逆势增长，市场风格由蓝筹向成长切换的迹象逐渐明显。

　　科创板掀起“成长风”

　　科创板是7月行情的重头戏，相比之下，主板的表现明显较弱，资金流出加速。显示，从2019年初至7月31日，股票ETF资金净流出126.39亿元，其中7月间净流出最多的前10只股票型ETF合计流出154.53亿元，其中排行前三的华夏50ETF、工银上证50ETF和嘉实基本面50ETF分别流出49.17亿元、23.91亿元和20.7亿元。

　　另一方面，首批25只科创板股票上市后的良好表现也让主板的成长股逐渐趋热。相关股票ETF的资金流向同样证实这一现象。统计显示，华夏、易方达、旗下的中证500ETF在7月份均获得资金，信息技术ETF和战略新兴ETF也排名资金净流入榜单前列。华夏创蓝筹ETF所跟踪的创业蓝筹指数近期还走出了9连阳，是市场上唯一一只逆势连涨的核心指数，蓝筹股和成长股“二八切换”迹象越来越明显。

　　“最近市场好像被分割成两部分，一部分是科创板股票，另一部分是其他股票。”一位指数经理告诉记者，“特别是科创板企业上市之后表现超预期，虽然估值还是偏贵，但市场信心提振了不少。大家都在讨论怎样抄底科技股。”

　　对于上证50的资金流出，有基金经理表示，一方面，年初以来上证50指数已经涨了很多，估值不再便宜，机构资金落袋为安的意愿比较强。另一方面，从技术面来看，上证50指数的调整也是大概率事件，再加上外部压力等不确定性的影响，波动在所难免。

　　“反观中证500指数，目前的市盈率在23倍附近，低于历史均值及中位数，而且该指数近10年的年化收益率明显强于同期的指数。所以机构一路抄底，越跌越买，看重的是中长期的收益。”基金经理表示。

　　新经济引擎呼之欲出

　　细分行业方面，证券ETF获得“专宠”，机构资金持续流入。统计数据显示，国泰、华宝和旗下多只证券ETF今年以来份额增长超过150%。其中，国泰证券ETF 7月单月资金流入达15.4亿元，总体规模突破百亿元。它也是首只规模突破百亿的行业ETF。在资深基金经理看来，资金“出逃”股占比较高的上证50，再结合证券ETF异军突起，背后或有更深层次的意义。

　　“一个行业ETF的成败，要看它是否同时具备交易属性和配置属性，两者缺一不可。证券ETF恰好都能满足，这样才能成为合格的工具化产品，能够生存下去并发展壮大。”一位投资总监告诉记者。

　　“更重要的是，今后非银机构有望逐步成长为经济发展的重要引擎，以股权的方式吸收社会资金并注入实体经济，而不仅仅像以前一样，通过银行贷款来融资，宽信用也将通过非银机构来传导，对股构成长期利好，券商有望在更大程度上发挥风险定价的作用。”

　　该投资总监补充道，当前已经步入下行周期，未来银行可能逐渐回归存贷款等基本业务。短期来看，上证50ETF资金流出对券商股也有负面影响，但拉长时间线看，一旦经济复苏，券商股肯定先有反应，再加上券商板块在金融体系中的地位提升，当前的配置价值较高。