2019-10-20 06:16 来源:融100 编辑:融仔
北京时间8月1日凌晨2点, 美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%,这是美国10年以来的首次降息。 在降息的同时,美联储FOMC声明还称, 将于8月1日结束缩
北京时间8月1日凌晨2点,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%,这是美国10年以来的首次降息。
在降息的同时,美联储FOMC声明还称,将于8月1日结束缩表计划,原定计划是到9月末停止缩表。
整体而言,本次美联储的议息会议有几大看点:
1、短短8个月间,美联储货币政策从加息(上一次是2018年12月)转为降息,变化之快,极为罕见,暗示美国经济确实酝酿风险。
2、美联储降息将引发全球一股更劲爆降息潮到来,预示会有多个国家或地区跟随降息。
3、美联储缩表比预计的提前两个月,表明美联储对未来经济形势的研判比以往要谨慎。
4、降息25个基点,幅度符合市场预期,但这只是开始,未来可能会再次降息。
5、降息决定公布后,美股、美债收益率、金价纷纷走低,截至凌晨两点44分,道指跌逾200点,失守27000点关口。
2014年10月,美联储宣布退出量化宽松政策,2015年开启首次加息,2017年9月进行缩表,2015年至今已加息9次。而如今美联储开启了自2008年后的首次降息,预示着美国紧缩货币政策时代告终,一个利率不断走低的时代正在走来。
一、美联储降息是下调哪个利率?
美国有一个非常重要的利率,所有的利率都是以它为基准,所有的资产价格都是以它为定价,它就是联邦基金利率(银行间隔夜准备金贷款的利率),它非常类似于中国国内的银行间同业拆借利率,即银行之间相互借钱的利率。
美联储所谓的降息简单地说就是引导联邦基金利率下行,怎么降息呢?
我们都知道,对于普通老百姓和企业来说,如果买房或投资缺钱了会找银行,而银行缺钱了会找央行,所以每个国家的利率可以划分为三大体系,一是央行-商业银行之间的借钱利率,我们称为政策利率,或者说出厂价;二是商业银行-商业银行之间的借钱利率,我们称为市场利率,或者说批发价;三是商业银行-企业、居民之间的借钱利率,我们称为实际利率,或者说零售利率。
美国联邦基金利率指的就是上面所说的出厂价,美联储降息本质上是通过降低央行-商业银行之间的借钱利率(出厂价)从而压低商业银行-商业银行之间的借钱利率(批发价),确保美国联邦基金利率在设定的2.00%-2.25%范围内。
美联储调节联邦基金利率的方式主要是两个:
1、价格型(利率方式):降息决议作出后,美联储会同步下调两个利率:一是隔夜逆回购利率(ON RRP);二是超额准备金利率(IOER)。隔夜逆回购利率一般约等于联邦基金目标利率下限,超额准备金利率约等于联邦基金目标利率的上限,也即降息后,美联储-商业银行之间的借钱成本被锁定在2.10%-2.25%的区间内,最终引导联邦基金目标利率向2.00%-2.25%的区间靠拢。
2、数量型(货币方式):如果价格型调控方式还不足以实现联邦基金利率在设定的范围内,美联储还可以在公开市场上买卖债券,调节市场流动性,保持利率在设定区间内。
比如,当联邦基金目标利率低于2%的区间下限时,美联储可以卖出国债,收回美元,银行间的美元数量变少,联邦基金利率上升;当联邦基金目标利率高于2.25%的区间上限时,美联储可以买入国债,投放美元,银行间的美元数量变多,联邦基金利率下降。
二、美联储为什么降息?
特别需要指出,本次降息是美联储10年以来的首次降息,上一次降息是2008年12月16日。当时的背景是国际金融危机爆发,美联储被迫出台更为宽松的货币政策,包含降息以及扩表(购买美债)。
10年后的今天,美联储再次降息,可以理解为一次预防性降息,从降息主要关注的两个指标来看,2019年7月美国的失业率是3.70%,远低于5%的控制目标,美国6月核心消费者物价指数年率是2.10%,高于2%,同样不具备降息条件。
在美国经济没有近虑的情况下,更多的是远忧,种种迹象表明,美国经济长期风险正在不断累积。
1、美国政府自2017年底开始的大规模减税以及后来的基建支出大幅增加了美国政府的财政负担,据美国财政部的最新数据显示,美国公共债务规模已突破22.5万亿美元,与美国的GDP之比已经高达109%,按照经济学理论,一国国债与GDP的比值大于100%,出现债务风险的可能性就增大。
北京时间8月1日凌晨2点,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%,这是美国10年以来的首次降息。
在降息的同时,美联储FOMC声明还称,将于8月1日结束缩表计划,原定计划是到9月末停止缩表。
整体而言,本次美联储的议息会议有几大看点:
1、短短8个月间,美联储货币政策从加息(上一次是2018年12月)转为降息,变化之快,极为罕见,暗示美国经济确实酝酿风险。
2、美联储降息将引发全球一股更劲爆降息潮到来,预示会有多个国家或地区跟随降息。
3、美联储缩表比预计的提前两个月,表明美联储对未来经济形势的研判比以往要谨慎。
4、降息25个基点,幅度符合市场预期,但这只是开始,未来可能会再次降息。
5、降息决定公布后,美股、美债收益率、金价纷纷走低,截至凌晨两点44分,道指跌逾200点,失守27000点关口。
2014年10月,美联储宣布退出量化宽松政策,2015年开启首次加息,2017年9月进行缩表,2015年至今已加息9次。而如今美联储开启了自2008年后的首次降息,预示着美国紧缩货币政策时代告终,一个利率不断走低的时代正在走来。
一、美联储降息是下调哪个利率?
美国有一个非常重要的利率,所有的利率都是以它为基准,所有的资产价格都是以它为定价,它就是联邦基金利率(银行间隔夜准备金贷款的利率),它非常类似于中国国内的银行间同业拆借利率,即银行之间相互借钱的利率。
美联储所谓的降息简单地说就是引导联邦基金利率下行,怎么降息呢?
我们都知道,对于普通老百姓和企业来说,如果买房或投资缺钱了会找银行,而银行缺钱了会找央行,所以每个国家的利率可以划分为三大体系,一是央行-商业银行之间的借钱利率,我们称为政策利率,或者说出厂价;二是商业银行-商业银行之间的借钱利率,我们称为市场利率,或者说批发价;三是商业银行-企业、居民之间的借钱利率,我们称为实际利率,或者说零售利率。
美国联邦基金利率指的就是上面所说的出厂价,美联储降息本质上是通过降低央行-商业银行之间的借钱利率(出厂价)从而压低商业银行-商业银行之间的借钱利率(批发价),确保美国联邦基金利率在设定的2.00%-2.25%范围内。
美联储调节联邦基金利率的方式主要是两个:
1、价格型(利率方式):降息决议作出后,美联储会同步下调两个利率:一是隔夜逆回购利率(ON RRP);二是超额准备金利率(IOER)。隔夜逆回购利率一般约等于联邦基金目标利率下限,超额准备金利率约等于联邦基金目标利率的上限,也即降息后,美联储-商业银行之间的借钱成本被锁定在2.10%-2.25%的区间内,最终引导联邦基金目标利率向2.00%-2.25%的区间靠拢。
2、数量型(货币方式):如果价格型调控方式还不足以实现联邦基金利率在设定的范围内,美联储还可以在公开市场上买卖债券,调节市场流动性,保持利率在设定区间内。
比如,当联邦基金目标利率低于2%的区间下限时,美联储可以卖出国债,收回美元,银行间的美元数量变少,联邦基金利率上升;当联邦基金目标利率高于2.25%的区间上限时,美联储可以买入国债,投放美元,银行间的美元数量变多,联邦基金利率下降。
二、美联储为什么降息?
特别需要指出,本次降息是美联储10年以来的首次降息,上一次降息是2008年12月16日。当时的背景是国际金融危机爆发,美联储被迫出台更为宽松的货币政策,包含降息以及扩表(购买美债)。
10年后的今天,美联储再次降息,可以理解为一次预防性降息,从降息主要关注的两个指标来看,2019年7月美国的失业率是3.70%,远低于5%的控制目标,美国6月核心消费者物价指数年率是2.10%,高于2%,同样不具备降息条件。
在美国经济没有近虑的情况下,更多的是远忧,种种迹象表明,美国经济长期风险正在不断累积。
1、美国政府自2017年底开始的大规模减税以及后来的基建支出大幅增加了美国政府的财政负担,据美国财政部的最新数据显示,美国公共债务规模已突破22.5万亿美元,与美国的GDP之比已经高达109%,按照经济学理论,一国国债与GDP的比值大于100%,出现债务风险的可能性就增大。
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