高频交易：数学、计算机、金融 缺一不可

近两年，数据挖掘、数据分析、机器学习、人工智能等被广泛提及。金融领域也不例外，高频交易、程序化交易、量化交易、人工智能交易等也如雨后春笋纷纷涌现，好像任何事情都可以用计算机计算出来。

据外媒统计，截止到2016年，高频交易在外汇市场每日的交易额接近2000亿美元，约占整体交易量的3.77%。今天我们就来聊聊高频交易。

什么是高频交易？

按照字面的意思，高频交易是指以很高的频率进行交易，但至今依然没有一个统一定义。美国证券交易委员会（the U.S. Securities and Exchange Commission---SEC）和美国商品期货交易委员会（Commodity FuturesTrading Commission---CFTC）对高频交易商的定义是：使用高速系统监控市场数据并提交大量订单的自营交易公司；欧洲证券监管委员会（Committee of European Securities Regulators---CESR）认为高频交易是自动化交易的一种形式，利用复杂的计算机和IT系统，以毫秒级的速度执行交易并日内短暂持有仓位，通过超高速度交易不同交易平台间的金融工具来获取利润。

在外汇市场中，高频交易（High Frequency Trading---HFT）是指一种伴有高周转率以及高订单率的算法交易（Algorithmic Trading）。它通过复杂的算法对市场数据进行实时分析，在市场发生变化的时候迅速地执行相应的交易策略。

高频交易的特征

1.采用高性能的计算机和成熟的算法来产生和执行买卖指令

根据最新的行情信息和宏观消息计算产生交易信号是高频交易系统最核心的功能之一。买卖指令一经产生，便经由自动交易系统通过最优算法将大单拆分，在有利价位以小单进行买卖。此外，另有监控系统对交易策略进行实时监控，当异常事件发生时便实时发出警告。

2.采用“联席”（Co-location）方法将服务器直接架设在交易所，最小化由网络等原因造成的延时

一般而言，光纤传输的物理距离每增加100km，传输时间增加1ms。因此，减少传输距离将提高交易指令的传输速度。高频交易商通过将服务器直接架设在交易所，缩短与交易所的物理距离，并在机构所在地通过工作站来管理远程服务器，以减少外部网络传输造成的数据延迟，获得高频交易的核心竞争优势。

3.采用逐笔数据进行计算，采用程序化交易

高频交易需要以毫秒级的逐笔数据作为计算基础，以消化最新的市场信息，并以此制定交易决策。与人工交易比起来，程序化交易能够更快、有效、理性地决策，这就使得程序化交易成为高频交易不可或缺的一部分。

4.买卖频繁，持仓时间短

持仓时间短是高频交易的基本特征之一。一般来说，实时行情的小幅变动足以触发高频交易策略，并即时发出开平仓指令。“高频”一词所指的即是快速建平仓以及由此带来的高资本周转率。

5.日内交易，不持隔夜仓

遵守日内交易不留隔夜仓的原则给交易者节省持有成本。持有成本是指持有隔夜头寸所需的保证金。在信贷收紧或是高利率的宏观环境下，持仓过夜所需付出的利息往往会消耗大量的盈利。收盘平仓还能规避隔夜持仓面临的收盘后突发利空所带来的风险。

高频交易的发展

高频交易的历史最早可以追溯到十七世纪的罗斯柴尔德家族。罗斯柴尔德利用信鸽比其他的市场交易者先得知市场信息，并借此在不同的国家之间进行套利交易。

1983年，彭博社运用美林的3000万美元投资资金发明了史上第一台实时市场数据电脑系统，还可以进行金融计算和统计。

1998年，美国证券交易委员（SEC）授权允许进行电子交易，为电子化高频交易铺平了道路，当时的电脑交易速度比人类快1000倍。

到了20世纪末，高频交易执行一次需要花费几秒，到2010年时间已经缩小到毫秒、微秒级别，到2012年交易商之间的竞争已经步入纳秒级别（十亿分之一秒）。

2013年5月，德国作为全球首个国家颁布实施高频交易法，9月意大利成为首个对高频交易征税的国家，规定若买入某个股票然后持有不足0.5秒就抛出，将按照0.02%的税率征收额外税费。

高频交易策略

高频交易本身并不是一种交易策略，它只是利用信息技术（IT技术）充分利用交易策略来获利。由于基于复杂算法的交易策略有很多，我们列举一些高频交易中常见的几种策略。

1.做市交易(Market making)