康师傅（00322.HK）上半年净利同比增15% 泡面与饮料两大江湖风向几何？

　　8月26日下午，国内方便面以及饮料界“王者”康师傅(00322.HK)发布了2019年上半年报告。

　　据财报显示，今年上半年，该集团实现营收304.95亿元人民币(单位下同)，同比减少1.62%为15.03亿元，同比增长15.05%。此外，集团毛利同比增加0.58%至97.36亿元，每本盈利为26.74分。

(资料来源：康师傅财报)

　　值得一提的是，2019年上半年，该集团营收同比下滑1.62%，对照去年同期增长9.71%的成绩来看，可谓是增速放缓不少。不过，从毛及净上看，都较去年同期有所提升，公司表示，毛利率的上升主要得益于纸箱、白糖及棕榈格下跌、持续优化产品组合及产品升级及国家减税降费政策等因素影响。

　　而受惠于毛利率同比增长的因素影响，其财务行政费用有所下降，其它经营费用同比减少，从而致使净利润同比增长15.05%至15.03亿元，基本每股溢利上升3.48分人民币至26.74分人民币。

　　此外，从主营业务表现来看，2019年上半年，康师傅方便面业务营收同比增长3.68%至115.44亿元，占集团总营收的37.85%，实现净利润为8.75亿元，同比增长31.24%；而饮料业务营收同比下降4.08%至183.67亿元，占集团总营收的60.23%，实现净利润为7.06亿元，同比增长91.27%。

(资料来源：康师傅财报)

　　不过，令人好奇的是，其所处的方便面与饮料行业对其主营业务影响如何呢？

　　1、方便面业务：行业复苏之际，产品升级继续推动营收增长。

　　根据世界方便面协会 (WINA) 统计的数据显示，我国(含香港)方便面总消费量自2014年开始便逐步下滑，当年总消费量为444亿份，随后2016年的消费量为385.2亿包，为近5年来销量最低。不过，2017年开始，方便面总消费量开始逐步回升，2018年达到402.5亿包，同比增长3.31%。

　　彼时，外界对于方便面行业消费量下滑，还将其归因于农民工数量的减少、外卖行业的兴起及局面健康意识的提高。

　　事实上，似乎的确如此。

　　2013年至2016年期间，是大家众所周知的方便面“大衰退”。过去，农民工是方便面消费的军，随着我国人口红利的减弱，农民工数量的减少，方便面的消费量也开始大幅下滑，而2017年外出农民工人数增速有所回升，也带动了方便面消费的复苏。不过，方便面行业复苏也并不仅仅局限于农民工人数的增速回升。近两年来，随着外卖行业增速放缓，方便面市场有所回暖。

　　而值得一提的是，正是这一次方便面“大衰退”，让部分龙头企业重新找到新的盈利增长点，并促使其产品进行升级。

　　就拿康师傅来说，通过借鉴日韩方便面的种类多样和丰富食材，康师傅推出了 25 元以上的“速达面馆”等高价面，重新引起消费者的兴趣，目前高价面已成为康师傅方便面业务的主要推动力，毛利率不断提升。

　　而从近年来康师傅的财报来看，其中高价品牌产品份额提升，开始带动总收入实现增长。

　　据2018年年报显示，2018年康师傅营收达到606.86亿元，同比增长2.94%，其中，占营收39%的方便面业务同比增长5.73%，营收达到239.17亿元。在方便面的营收中，来自容器面的收入增长5.5%，来自高价袋面的收入同比增长10.61%，中价袋面和干脆面及其他的营收均下滑，高价袋面的营收占比达到40%，比2017年高出2个百分点，体现出产品升级趋势。

　　而对于此，该公司也表示将继续加码高端、超高端市场，通过更新产品包装、调整营销策略以配合高价方便面的推广。

　　2、饮料业务：电商渠道占比提升，利好以康师傅为首的饮料龙头。