全球央行年会风往哪吹

【全球央行年会风往哪吹】为期三天的全球央行年会于当地时间8月23日至26日在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开。该年会素有货币政策“晴雨表”之称，多国央行行长都曾在会议上释放重要的货币政策信号。（国际金融报）

　　为期三天的全球央行年会于当地时间8月23日至26日在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开。该年会素有政策“晴雨表”之称，多国央行行长都曾在会议上释放重要的货币政策信号。

　　今年的主题为“货币政策面临的挑战”，欧洲中央行长马里奥·德拉吉和日本银行行长黑田东彦没有出席。

　　鲍威尔发言受关注

　　在美国怀俄明州西北部，靠近著名的黄石国家公园，有一个著名的鳟鱼垂钓区和牛仔度假小镇，名字叫杰克逊霍尔(Jackson Hole)。1982年，为了邀请爱钓鱼的时任美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)出席货币政策论坛，时任堪萨斯联储研究部门主管戴维斯将全球央行会议定址于此。此后每年8月，来自世界各地的央行行长、财政部长、经济学者以及媒体都会聚集在杰克逊霍尔，共同讨论全球货币政策与经济问题。

　　值得注意的是，该会议素有货币政策“晴雨表”之称，2007至2009年全球金融危机期间，市场对年会可能暗示出的货币政策动向格外重视。2009年，时任美联储主席伯南克、时任日本央行行长白川方明和时任欧洲央行行长特里谢在该年会上表示，会联手应对全球金融危机；2010年、2012年和2014年，美联储分别在年会上透露出有关量化宽松的政策信息。

　　今年8月23日，美联储主席鲍威尔以本次会议主题“货币政策面临的挑战”为题发表演讲。这是自2007年以来，美国2年期与10年期国债收益率曲线首度倒挂，引发对美国经济的衰退疑虑后，鲍威尔首次公开讲话，因此备受瞩目。

　　但鲍威尔没有明确给出美联储下一步的政策方向，只是表示，美国经贸政策不确定性正造成全球经济放缓、美国制造业和资本支出疲软等问题，美联储将尽其所能维持目前的经济扩张，将贸易政策不确定性纳入美联储决策框架，这是一个新挑战。

　　鲍威尔表示，如何对当前形势作出政策回应没有任何近期先例可循。尽管货币政策是提振消费开支、商业投资和公众信心的有力工具，但它“无法为提供确定的行为准则”。

　　8月1日，美联储实施了十年来的首次降息，将联邦基准下调25个基点至2.00%-2.25%，以防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险。

　　鲍威尔在当天的新闻发布会上表示，这仅是防御式降息，并不代表降息周期的开始。美联储模棱两可的态度引发市场震荡。

　　“美联储官员不想让市场觉得美国经济比现在更疲软。”美联储前官员拉里·迈耶(Larry Meyer)说，“他们不想介入并强化降息50个基点的预期。”

　　但荷宝投资管理全球宏观固收团队联席主席Jamie Stuttard告诉《国际金融报》记者，美联储需要在9月份再次降息，因为在全球经济走弱的背景下，美国商业信心不断走弱，企业盈利连续两个季度近乎停滞。“值得注意的是，美联储提前释放出更多信息，可能有助于稳定市场的情绪。但美联储也要平衡，确保不会发出警报信号。我们认为，美联储货币政策委员会还在考虑降息一次到底够不够、是否有必要开启一个完整的降息周期，甚至是量化宽松。因为我们已经进入扩张的第九年，所以我们怀疑，经济是不是还处于周期的中期。现在的公司债务水平、贷款契约恶化以及低失业率，种种表现都更符合周期后期的表现。而且近期美债收益率曲线倒挂，这些迹象通常仅发生在美国经济衰退之前”。

　　环球市场董事总经理兼亚太区宏观策略主管Dwyfor Evans在接受《国际金融报》记者采访时表示，美联储正陷入困境，激进的宽松政策掩盖了美国经济的真实本质，而放缓的宽松政策则使美联储面临政治压力。“目前，从通货膨胀、劳动力市场和国内消费综合来看，并未显现出美国经济的衰退迹象，因此从政治角度来说，更为谨慎的立场看似是更好的选择。目前市场对宽松的预期过高，但考虑到它对长期债息的影响，很可能会出现逆转”。