美联储暗示或进一步降息 有望给金价一定支撑

8月20日，丹麦银行分析师称，美联储将在2020年4月前再降息五次，2020年3月份会议时的利率目标区间降至0.75-1.00%。市场焦点转向8月22日公布的美联储7月货币政策会议纪要，以及8月23日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，其中最受关注将是鲍威尔对货币政策的评论。若美联储方面进一步放鸽，暗示未来可能进一步降息，有望给金价一定支撑。

丹斯克银行：美联储2020年前料将再降息五次

在7月份的会议上，美联储十年来首次降息25个基点。美联储主席鲍威尔暗示降息只是“周期中段调整”，该言论导致美股暴跌，因投资者原本希望美联储近期就进一步放松货币政策。鲍威尔列举了降息的三个原因：国际贸易不确定性增加、全球经济增长放缓、以及美国通货膨胀率持续维持在2%以下。自7月份会议以来，美国方面一直在密切关注国际贸易紧张局势升温迹象，市场情绪进一步紧张。

尽管鲍威尔的言论看似对降息不是特别积极，但以米尔霍伊(MikaelOlaiMilhoj)为首的丹斯克银行分析师认为，美联储将在接下来的5次会议上迅速采取行动，每次降息25个基点，2020年3月份会议时的利率目标区间降至0.75-1.00%。

该行8月20日的报告称，美国以外地区的经济指标一直疲软，比如德国第二季GDP出现萎缩，且ZEW调查结果也非常悲观。虽然近几个月美国实际CPI涨幅出人意料，但基于市场的通胀预期较低(仅为1.6%，美联基调转变时为1.7%)，很难看到任何导致通胀短期失控加速的原因。

分析人士预计，尽管美联储发出了激进的呼吁，但不会预先承诺进一步放松货币政策，而是维持目前的政策。丹斯克银行的报告暗示，美联储突然大幅降息50个基点似乎有些过度，因为从历史上看，更大幅度的降息以会议间隙的降息都发生在经济衰退和失业率上升期间。

分析师称：“美联储意识到美国经济的宏观前景变得更加不确定，但仍将其宽松周期视为中期调整，而非衰退时期的降息。在我们看来，美国经济增长已经见顶，可能会放缓，但我们预计近期数据不会显示出衰退(取决于美联储的行动)。如果美联储真的希望刺激经济和市场，可能需要承诺实施更多的宽松政策，或者开始更深入、更快的降息。”

市场普遍预期美联储将在9月会议上再次降息25个基点，年底前可能还会再降息一次。

8月20日，盛宝银行首席经济学家雅各布森(SteenJakobsen)接受采访时预计，美联储今年还将降息50个基点，并同意不会就此停止降息。

雅各布森称，进一步的减息应该“独立于不断上升的通货膨胀”和“独立于美国经济仍在以1.6-1.8%速度增长这一事实”。他声称，美联储希望先发制人地支持经济，而不是在未来经济出现负增长时后悔。

市场关注美联储7月会议纪要和鲍威尔讲话，市场急寻宽松迹象

北京时间8月22日(周四)02：00，美联储将公布7月货币政策会议纪要。8月23日(周五)22：00，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。市场焦点已经转向这两件大事，希望能从中找到暗示进一步宽松的迹象，但从目前各方机构的预测看，尚未达成统一意见。

花旗预测，FOMC会议纪要基调可能鹰派，但影响有限，因杰克逊霍尔央行年会将掩盖会议纪要。

瑞银预计，FOMC的会议纪要将会更详细地阐述哪些成员希望进一步降息，而哪些成员则认为没有必要降息。鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上阐明美联储未来的货币政策路线，以决定是否计划继续降息。瑞银表示美联储可能将为9月份至少降息25个基点做准备，同时可能会强调量化紧缩政策已经结束，委员会成员之间的分歧可能重回调和模式。

道明证券认为，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话可能令市场失望。具体来说，FOMC对利率前景的看法不一，全球增长疲弱和贸易不确定性对美国的影响仍不确定，财政状况没有明显收紧，最终在本周可能会令市场失望。道明证券期望，会议纪要和杰克逊霍尔会议能够澄清未来美联储的政策走势。

加拿大皇家银行的美国股票交易主管拉尔森(RyanLarson)称：“FOMC会议纪要会讨论国际贸易等外部因素对美国国内经济产生的影响，除此之外，该会议纪要的用处不大。”

HermesInvestmentManagement资深分析师SilviaDallAngelo表示，鲍威尔试图将25个基点的降息“框定为一个周期中期调整，而不是一个彻底宽松周期的开始”。7月份的会议纪要将阐明，FOMC成员是否认同这一观点，以及在多大程度上认同这一观点。他认为，鲍威尔在周五的会议上发表讲话时，可能会暗示美联储准备在未来数月进一步放宽货币政策。