兴业投资：空头持续掌控市场 美油周线三连阴

　　尽管OPEC原油产量下降、美国原油库存继续大幅下降、石油钻井数连续五周减少，以及中东地缘政治紧张局势和全球央行降息预期为提供支撑，但全球贸易局势令经济增长放缓担忧加剧，打压原油需求前景，导致国际油价上周大幅走低，创一个多月新低。

　　利好因素：

　　1、全球供应的下降支撑油价。据最新调查显示，OPEC7月原油日产量较6月下降28万桶，至2942万桶，为2011年以来最低。“与他们同意的减产水平(大多数情况下是2018年10月的产量)相比，11个成员国已将日产量削减132.1万桶。考虑到承诺的日减产总量为81.2万桶，这相当于163%的执行率，”路透社报道。另据路透社援引一位知情人士的话报道，利比亚国家石油公司上周三宣布，沙拉拉(Sharara)原油装载遭遇不可抗力，暗示供应中断。此外，由于遭受美国制裁和与英美两国日益紧张的关系，伊朗7月份石油出口量跌至每日10万桶的低点。

　　2、美国主要机构公布的原油库存继续大幅下降，同时美国石油钻井数连续五周减少。美国石油学会(API)最新数据显示，截至7月26日当周，美国原油库存减少602.4万桶至4.43亿桶，预期减少181.8万桶；库欣库存减少144.9万桶。信息署(EIA)最新数据显示，截至7月26日当周，美国原油库存减少849.6万桶至4.365亿桶，连续7周下滑，降至2018年11月初以来的最低水平，市场预期减少258.8万桶；库欣原油库存减少153.3万桶，连续4周下滑。此外，美国国内原油产量增加90万桶至1220万桶/日，迅速恢复至飓风前高位。美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)最新数据显示，截至8月2日当周，美国石油活跃钻井数减少6座至770座，连续五周下降且再刷2018年2月以来新低。

　　3、全球各国央行为刺激经济增长的降息举措，为油价提供一定的支撑作用。正如预期的那样，美联储上周将政策下调了25个基点，并为进一步降息敞开了大门。此前，澳大利亚联储和新西兰联储也分别下调了，且仍未进一步降息预留空间。

　　4、围绕伊朗的中东地缘政治紧张局势仍对油价提供支持。自美国去年退出伊朗2015年与世界大国签署的核协议，并对伊朗石油出口和其他关键工业领域实施制裁以来，霍尔木兹海峡一直处于紧张局势不断升级的中心。媒体上周末援引伊朗革命卫队指挥官拉梅赞？齐拉希的声明称，革命卫队于7月31日在法尔斯岛附近海域扣押了一艘涉嫌向阿拉伯国家走私燃油的外国油轮。被扣油轮上有7名船员，都是外国人。涉案的70万升走私燃油，已经交由伊朗国家石油公司布什尔分公司处理。这是伊朗革命卫队一个月内第三次扣押外籍邮轮，并向以波斯湾为路线的全球石油公司发出警告，加剧了该地区石油运输路线安全的担忧。

　　利空因素：

　　贸易问题导致美国7月份制造业活动方放缓至近三年最低水平。美国6月份建筑支出也下滑，因私人建筑项目投资跌至1年半来最低水准。此外，西班牙、意大利和欧元区第二季度()数据，以及法国、意大利和欧元区7月份的通胀数据都有点令人失望。而周三公布的与最近疲软的(s)相符。核心下降0.1%，考虑到欧洲央行对潜在通胀和通胀预期的关注，9月份出台新一轮刺激措施的理由确实更加明确。

　　展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意的包括：7月Markit服务业采购经理人指数、7月ISM非制造业指数、每周申请失业救济金人数、7月生产者物价指数。本周最为重要的经济数据是ISM非制造业指数，6月份该指数从5月的56.9显着走软至55.1,7月料小幅回升至55.5。虽然相比制造业，美国非制造业受到贸易局势紧张的负面影响相对较小，但鉴于两者之间也存在的传导联动关系，潜在的隐患依然不容忽视。若数据弱于预期，料对美元进一步构成压力。央行动态方面，费城联储主席哈克、圣路易斯联储主席布拉德、芝加哥联储主席埃文斯将分别发表讲话。布拉德7月中旬曾表示，美联储7月底降息25个基点是合适的，无需大幅度降息。但作为美联储决策层的鸽派代表人物，考虑到贸易局势在8月初再度升温，不排除其再次转鸽的可能。同时，埃文斯此前表示，可能需要在年底前降息50个基点来提振持续疲弱的通胀。若埃文斯重申上述观点，或释放出需要更加宽松的信号，将加剧美元下行压力。另外，局势发展仍是投资者需要关注的重要风险。