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中信建投:供给收紧需求强劲 铁矿石预计高位震荡

2019-07-31 20:38 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

宏观层面,全球经济增长或逐渐放缓,叠加中国经济在结构转型期不可避免的阵痛式下行,全球主要经济体均面临较大的挑战,大宗商品整体还将继续承压运行。 铁矿石全球供给收紧

宏观层面,全球经济增长或逐渐放缓,叠加中国经济在结构转型期不可避免的阵痛式下行,全球主要经济体均面临较大的挑战,大宗商品整体还将继续承压运行。

铁矿石全球供给收紧,库存处于低位,需求保持强劲。预计2019年下半年铁矿石价格主要运行区间可能维持在700-900的高位。

一、行情回顾

2019年上半年,黑色产业链的各个品种整体呈现探底回升的走势。1月份急速反弹后不久便迎来了2、3、4月份的宽幅震荡,最终5、6月份出现回调并在6月下旬再次反弹,上半年总体呈现震荡偏强的走势,且部分品种上涨的幅度较大。下半年“金九银十”旺季预期的影响下,下游需求有望持续放量,产业链的整体需求情况都将可能有较大程度的改善,所以2019年价格的高点出现在下半年的概率更大。

图1:铁矿石盘面价格(元/吨)

中信建投:供给收紧需求强劲 铁矿石预计高位震荡

数据来源:中信建投期货

图2:铁矿石期现价差图(元/吨)

数据来源:中信建投期货

2019年上半年铁矿石走出了一波基本流畅的单边上涨行情,截至6月28日收盘,铁矿石触及2014年初以来的新高838.5。上半年价格上涨过程大体可分为三个阶段。第一阶段为1-2月份,1月25日淡水河谷位于巴西Minas Gerais州的一座尾矿坝发生垮塌,事件加速了铁矿石价格的上涨,盘面主力合约从490附近一路上涨至650的位置。第二阶段为3-4月份,事件过后市场有所平复,铁矿石价格在区间平稳震荡,中间虽然冲高一次,但又迅速回落。第三阶段为5-6月份,巴西事故不断发酵,库存持续大幅下降,供给趋紧局面凸显,铁矿石再度上扬,创下五年多以来的高位。

二、铁矿石供需形势分析

2.1巴西事故影响,全球供给收紧

2019年1月25日,淡水河谷位于巴西Minas Gerais州的一座尾矿坝发生垮塌,春节期间淡水河谷官方决定关停位于Brucutu矿区的Laranjeiras大坝和Vargem Grande项目,累计受影响产量在4000万吨左右。而最新消息,巴西Minas Gerais州公诉人表示,目前淡水河谷位于当地关键的Brucutu铁矿石矿场将保持关闭状态。由于矿场尚未招聘外部审计机构来评估各方对矿场的安全担忧,该矿场不会迅速恢复完全的产能。

此前淡水河谷官方发布会表示2019年其产量将从3.72亿吨降到2.97亿吨,同时矿山将增加1000万吨的三方采购,这势必将导致巴西小矿山的出口量下降,最终预计淡水河谷总销售量为3.07亿吨。截至目前淡水河谷方面表示还没有增加北方产量的能力或计划,所以即使在Brucutu能复产的情况下,其总产量仍然会降到3.32亿吨,降幅至少5000万吨。

澳洲铁矿石巨头必和必拓也发布过减产声明,受热带气旋维罗妮卡(Veronica)影响,预计将会造成铁矿石减产大约600-800万吨。力拓方面削减了澳大利亚皮尔巴拉(Pilbara)地区2019年铁矿石的出货量预期,原因同样是袭击西澳大利亚的热带气旋造成生产中断和破坏。力拓表示预计皮尔巴拉铁矿石2019年的出货量将处于此前3.38-3.5亿吨的预估区间低端。加上前期飓风造成破坏,以及1月份港口设施发生火灾,这些因素综合下来将导致2019年约1400万吨的产量损失。

综合来看,三大矿山减产预期在7000万吨,而三大矿山几乎一直是全球铁矿石增量的主要来源,同时宣布减产的预期,意味着2019年整个供给端将呈现偏紧状态。

图3:全球铁矿石产量

中信建投:供给收紧需求强劲 铁矿石预计高位震荡

数据来源:中信建投期货

图4:四大矿山季度产量(千吨)

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数据来源:中信建投期货

2.2国产矿实现正增长

根据中国联合钢铁网与中国冶金矿山企业协会联合推出的中国铁精粉产量统计,2019年5月产量为2097.33万吨,比4月份的1985.10万吨增加112.23万吨,增幅为5.65%。5月份日均产量为67.66万吨,环比增加1.49万吨,增幅为2.25%。5月份全国铁精粉产量同比增加98.99万吨,增幅为4.95%。5月累计同比增加53.27万吨,同比增长率为0.55%,首次转正。我们认为下半年国产矿仍将保持正增长,全年同比增产500-1000万吨。

图5:中国铁矿石原矿产量

中信建投:供给收紧需求强劲 铁矿石预计高位震荡

数据来源:中信建投期货

图6:国内矿山开工率(%)

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数据来源:中信建投期货

2.3进口同比回落

宏观层面,全球经济增长或逐渐放缓,叠加中国经济在结构转型期不可避免的阵痛式下行,全球主要经济体均面临较大的挑战,大宗商品整体还将继续承压运行。

铁矿石全球供给收紧,库存处于低位,需求保持强劲。预计2019年下半年铁矿石价格主要运行区间可能维持在700-900的高位。

一、行情回顾

2019年上半年,黑色产业链的各个品种整体呈现探底回升的走势。1月份急速反弹后不久便迎来了2、3、4月份的宽幅震荡,最终5、6月份出现回调并在6月下旬再次反弹,上半年总体呈现震荡偏强的走势,且部分品种上涨的幅度较大。下半年“金九银十”旺季预期的影响下,下游需求有望持续放量,产业链的整体需求情况都将可能有较大程度的改善,所以2019年价格的高点出现在下半年的概率更大。

图1:铁矿石盘面价格(元/吨)

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数据来源:中信建投期货

图2:铁矿石期现价差图(元/吨)

数据来源:中信建投期货

2019年上半年铁矿石走出了一波基本流畅的单边上涨行情,截至6月28日收盘,铁矿石触及2014年初以来的新高838.5。上半年价格上涨过程大体可分为三个阶段。第一阶段为1-2月份,1月25日淡水河谷位于巴西Minas Gerais州的一座尾矿坝发生垮塌,事件加速了铁矿石价格的上涨,盘面主力合约从490附近一路上涨至650的位置。第二阶段为3-4月份,事件过后市场有所平复,铁矿石价格在区间平稳震荡,中间虽然冲高一次,但又迅速回落。第三阶段为5-6月份,巴西事故不断发酵,库存持续大幅下降,供给趋紧局面凸显,铁矿石再度上扬,创下五年多以来的高位。

二、铁矿石供需形势分析

2.1巴西事故影响,全球供给收紧

2019年1月25日,淡水河谷位于巴西Minas Gerais州的一座尾矿坝发生垮塌,春节期间淡水河谷官方决定关停位于Brucutu矿区的Laranjeiras大坝和Vargem Grande项目,累计受影响产量在4000万吨左右。而最新消息,巴西Minas Gerais州公诉人表示,目前淡水河谷位于当地关键的Brucutu铁矿石矿场将保持关闭状态。由于矿场尚未招聘外部审计机构来评估各方对矿场的安全担忧,该矿场不会迅速恢复完全的产能。

此前淡水河谷官方发布会表示2019年其产量将从3.72亿吨降到2.97亿吨,同时矿山将增加1000万吨的三方采购,这势必将导致巴西小矿山的出口量下降,最终预计淡水河谷总销售量为3.07亿吨。截至目前淡水河谷方面表示还没有增加北方产量的能力或计划,所以即使在Brucutu能复产的情况下,其总产量仍然会降到3.32亿吨,降幅至少5000万吨。

澳洲铁矿石巨头必和必拓也发布过减产声明,受热带气旋维罗妮卡(Veronica)影响,预计将会造成铁矿石减产大约600-800万吨。力拓方面削减了澳大利亚皮尔巴拉(Pilbara)地区2019年铁矿石的出货量预期,原因同样是袭击西澳大利亚的热带气旋造成生产中断和破坏。力拓表示预计皮尔巴拉铁矿石2019年的出货量将处于此前3.38-3.5亿吨的预估区间低端。加上前期飓风造成破坏,以及1月份港口设施发生火灾,这些因素综合下来将导致2019年约1400万吨的产量损失。

综合来看,三大矿山减产预期在7000万吨,而三大矿山几乎一直是全球铁矿石增量的主要来源,同时宣布减产的预期,意味着2019年整个供给端将呈现偏紧状态。

图3:全球铁矿石产量

中信建投:供给收紧需求强劲 铁矿石预计高位震荡

数据来源:中信建投期货

图4:四大矿山季度产量(千吨)

中信建投:供给收紧需求强劲 铁矿石预计高位震荡

数据来源:中信建投期货

2.2国产矿实现正增长

根据中国联合钢铁网与中国冶金矿山企业协会联合推出的中国铁精粉产量统计,2019年5月产量为2097.33万吨,比4月份的1985.10万吨增加112.23万吨,增幅为5.65%。5月份日均产量为67.66万吨,环比增加1.49万吨,增幅为2.25%。5月份全国铁精粉产量同比增加98.99万吨,增幅为4.95%。5月累计同比增加53.27万吨,同比增长率为0.55%,首次转正。我们认为下半年国产矿仍将保持正增长,全年同比增产500-1000万吨。

图5:中国铁矿石原矿产量

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数据来源:中信建投期货

图6:国内矿山开工率(%)

中信建投:供给收紧需求强劲 铁矿石预计高位震荡

数据来源:中信建投期货

2.3进口同比回落

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