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上半年新增地方债发行同比明显增多 发行期限拉长缓解再融资压力

2019-07-22 19:19 来源:融100 编辑:融仔

核心提示

【上半年新增地方债发行同比明显增多 发行期限拉长缓解再融资压力】今年上半年地方债已累计发行约2.84万亿元,较2018年同期的1.41万亿元翻了一番。为加快地方政府债券发行使用进

【上半年新增地方债发行同比明显增多 发行期限拉长缓解再融资压力】今年上半年地方债已累计发行约2.84万亿元,较2018年同期的1.41万亿元翻了一番。为加快地方政府债券发行使用进度,保障重点项目资金需求,在积极的财政政策下,2019年提前下达了地方政府债务新增限额1.39万亿元(一般债务限额5800亿元+新增专项债务限额8100亿元)。(中国经济导报)

  今年上半年地方债已累计发行约2.84万亿元,较2018年同期的1.41万亿元翻了一番。为加快地方政府债券发行使用进度,保障重点项目资金需求,在积极的财政政策下,2019年提前下达了地方政府债务新增限额1.39万亿元(一般债务限额5800亿元+新增专项债务限额8100亿元)。

  固定收益首席黄伟平表示,在政策指引下,2019年地方债提前发行,1~3月份地方债发行规模较去年同期增长明显,6月份中共中央办公厅、国务院办公厅又下发《关于做好地方政府专项债发行及项目配套融资工作的通知》,提到允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金,6月份发行规模更是高达8995.5亿元。

  与去年同期相比,今年上半年新增地方债发行明显增多,置换债仅在6月份发行了114.67亿元。根据财政部数据,截至今年5月底非政府债券形式存量政府债务余额为3151亿元,预计未来仍会有少量置换债发行。

  地方债提前发行,各地区发行进度有所分化

  2019年上半年各地区合计发行新增债约2.18万亿元,各区域新增一般债和专项债发行进度有所分化。

  分类别来看,江苏、广东(不含深圳)、浙江(不含宁波)等地2019年的新增一般债额度已经使用完毕,广东(不含深圳)、北京、上海等地新增专项债额度已经使用完毕,广东(不含深圳)、大连、上海等地全年的新债额度已使用完毕。与此同时,湖南、湖北、宁夏等地的新增一般债额度以及辽宁(不含大连)、吉林、云南、青海等地的新增专项债额度还有较大剩余空间,预计以上地区下半年地方债发行节奏将会加快。

  综合考量新增债、再融资债和置换债,广东(不含深圳)上半年地方债发行总规模高达1922.4亿元,位居各地区第一;紧随其后的是江苏(1903.6亿元),西藏的发行规模最小,为20亿元。

  发行期限明显拉长,源于缓解地方政府再融资压力

  与往年相比,2019年上半年地方债的发行期限明显拉长。兴业证券统计了今年1~6月份地方债发行的加权平均期限,与2016~2018年上半年地方债加权平均发行期限基本稳定在6年左右不同,今年上半年尤其是4月份以来,地方债发行期限逐渐攀升,尤其5月份地方债的加权平均发行期限甚至高达12年。从地方债各期限发行规模的占比分布来看,2019年上半年10年期及以上期限地方债的发行规模占比44.7%,相较于2015~2018年同期21.0%的占比增加明显;从债券类型来看,今年上半年地方债发行拉久期主要集中在一般债和普通专项债。

  黄伟平表示,地方债发行期限的拉长,主要源于政策上财政部对地方债发行期限限制的放松以及供给端缓解地方政府再融资压力的考量。

  从政策层面来看,2019年4月30日,财政部发布《关于做好地方政府债券发行工作的意见》。其中提到,财政部不再限制地方债券期限比例结构。对于一般债券,地方财政部门应当合理均衡各期限发行规模,满足更多类型投资者的期限偏好;对于专项债券,逐步提高长期债券发行占比,更好匹配项目资金需求和期限。政策层面的放松助推了地方债发行期限的拉长。

  从供给端来看,在对地方政府债务监管趋严、对隐性债务“控增量、化存量”的政策背景下,长期限地方债券的发行有利于缓解地方政府再融资压力,更好地防范与化解地方政府的债务风险。

  政策指引下,项目收益专项债发行结构有新变化

  2019年上半年,项目收益专项债的发行结构有所变化,土储专项债的占比减少,棚改和其他项目收益专项债的占比明显增加。

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