掘金电竞产业：产业资本与创投资本竞相投资布

（原标题：掘金电竞产业：产业资本与创投资本竞相投资布局）

随着电竞产业迈入产业化、规模化的成熟发展阶段，越来越多创投资本争相抛出“橄榄枝”。

多位创投机构负责人向记者透露，近日他们正密切关注电竞产业领域所蕴藏的新投资机会，包括具备广阔发展潜力的电子竞技赛事与电子竞技俱乐部、与电竞产业发展相关的直播平台、艺人经纪、内容制作，人才培养等细分领域龙头企业，都纳入他们的股权投资范畴。

“经历多年萌芽发展，电竞产业正进入下一个黄金发展期，尤其在英雄联盟职业联赛中国大陆赛区(LPL)推动国内电竞产业实现联盟化、体育化、职业化、大众普及化变革后，整个电竞产业商业化模式开始呈现多元化发展趋势，除了版权与赞助收入高速增加，二次元主题乐园开发、付费游戏开发等衍生品收入也呈现爆发性增长趋势。”一位国内创投机构合伙人向记者指出，目前他们打算拨出一笔专项资金投向电竞产业，因为电竞产业兼顾了体育、娱乐、社交等属性，正成为互联网流量红利下滑时代下的新获客增长点。

记者注意到，不少创投机构与天使投资人对电竞产业早有布局，且有些创投机构已经收获不菲的业绩。比如曾获得金沙江创投、兰馨亚洲、思维投资的约8600万美元股权投资的FPX电子竞技俱乐部(点点互动北京科技有限公司)在去年获得英雄联盟职业联赛全球总决赛冠军，王思聪投资的IG电竞俱乐部获得2019年英雄联盟职业联赛中国大陆赛区(LPL春季总决赛冠军；

此外，“澳门赌王”之子何猷君投资了V5电竞俱乐部，五岳资本领投了LGD-Gaming3000万元A轮融资；头头是道投资基金领投了QG电竞俱乐部近亿元A轮融资。

“经历了烧钱投入后，如今这些创投机构与天使投资人基本都迎来了收获季节。”多位创投机构人士向记者直言。毕竟，国内电竞产业产值迅猛增长与商业模式多元化扩展，正赋予竞赛成绩出色的电竞俱乐部巨大的版权、赞助、衍生品收入增长空间。

艾瑞咨询发布的《2019年中国电竞行业研究报告》显示，未来中国电竞市场规模增长主要来自电竞生态市场，预计2020年中国电竞生态将占据27.8%市场份额，达到375亿元。与此同时，电竞产业商业化模式正走向生活化与深度战略化，以及不同背景资本注入电竞俱乐部，令电竞俱乐部行业告诉迈向职业化与专业化。

其中，电竞赛事主场化在推动电竞产业产值迅猛增加方面作用显著。具体而言，电竞赛事主场化是将原本集中在一所城市中举办的电竞赛事，通过俱乐部在各个城市中建立主场场馆组成，其类似于NBA等传统体育项目中的主客场赛事联盟，将赛事分散到多个城市中去，从而有效拉动整体行业规模增长同时、提升各地区消费者对电竞游戏与内容的粘性，助力电竞产业步入下一个黄金发展期。事实上，2020年中国电竞市场用户规模将达到4.3亿，但大量观赛需求依然未能得到满足。

“这背后，主要归功于英雄联盟职业联赛中国大陆赛区(LPL)在推进电竞产业职业化、联盟化、赛制变革、大众普及化、增强体育娱乐属性等方面做出了不小贡献。”一位长期跟踪电竞产业投资机会的创投机构投资总监向记者透露。在英雄联盟进入中国市场前，多家海外电竞游戏开发商借助第三方赛事已进入中国，带动国内电竞俱乐部成立，为电竞赛事联盟化、职业化运作奠定一定基础。然而，当时第三方赛事主要用于获取游戏用户流量，这些海外电竞游戏开发商方尚未将电竞产业与体育、娱乐属性全面挂钩。

英雄联盟进入中国市场后，主要做了三件“大事”，一是在2013年开启职业联赛，带动电竞产业的职业化、专业化运营体系建设；二是开启赛事全国巡回并吸引英雄联盟全球总决赛落户中国，推动电竞产业吸引大量关注同时，更注重电竞产业体育化与大众化建设，提升大众对电竞产业认知同时，也令商业模式趋于成熟；三是在2018年打造了联盟化、主客场的赛制战略改革，并成立腾竞体育将英雄联盟电竞业务独立出来发展，加之当年中国LPL赛区大满贯的影响力快速提升，令产业生态趋于完善。

记者多方了解到，电竞能成功入选雅加达亚运会，一方面得益于电竞产业粉丝数量日益迅猛扩张，另一方面也离不开全球大型电竞游戏运营商与开发商的大力推动协助。

英雄联盟的这些举措，令这些年国内电竞产业呈现迅猛增长态势。比如2018年英雄联盟S8全球总决赛冠军争夺战当天，共吸引9960万独立观众收看比赛内容，同时观看人数达到4400万；此外，2018年LPL赛区职业赛事直播观赛人次突破150亿，观赛总时长超过25亿小时，创造全球电竞赛事的最高记录。

艾瑞报告指出，得益于电竞粉丝数量迅猛增长，以及相关部门政策扶持，电竞产业在中国的商业模式开始呈现多元化发展趋势，一是在原有商业模式上增加广告销售服务，比如借助电竞资源形成获客，引导等；二是电竞产业开始向定制化内容“进军”，比如帮助主场俱乐部提供深度定制化的赛事内容运营、直播综艺和艺人经纪等服务，大幅度拓展衍生品收入范畴；三是跨界合作悄然兴起，比如电竞内容制作公司与地方开发商合作，在当地知名商业地产圈提供与电竞相关的赛事内容与主题运营服务，推动当地经济增长同时获得巨大的商业价值。

值得注意的是，随着电竞产业迈入新的黄金发展期，产业资本与创投资本早已纷至沓来——逾50%LPL电竞俱乐部都是由机构投资者投资管理，其中包括京东、苏宁易购、bilibili、Hillhouse Capital、曜为资本（yao capital）等。

多位创投机构人士指出，产业资本与创投资本的投资布局目的，未必相同。比如京东、苏宁易购更愿意将电竞看成是集合体育、娱乐、社交属性的新流量入口，与自身众多消费场景进行融合并创造巨大商业价值；创投资本则更青睐电竞俱乐部的收入多元化与广阔增长前景。比如在LPL主客场赛制实施后，俱乐部获得的联赛收益分成、赞助商收入、版权收益均将呈现显著增长，此外他们还能与当地开发商合作，打造二次元主题乐园等年轻群体消费地标项目，拓展衍生品收入。

但记者发现，相比投资电竞俱乐部，一些大型创投机构更倾向大笔投资电竞赛事，因为其业绩增长空间更大。

一位国内专注TMT投资的大型创投机构董事总经理向记者算了一笔账，当前电竞产业规模、收入结构与收入稳定性三者之间依然存在差距，预示着其商业化运作仍有巨大潜能。以目前国内知名的电竞赛事——英雄联盟LPL为例，其收入结构为版权57%，周边衍生品开发收入8%，票务8%，赞助商27%。

“事实上，我们认为其衍生品开发收入与赞助商收入还有巨大增长空间，毕竟，票务收入与版权收入可能受制于版权出售与场地等因素，短期内趋于稳定（但长期而言，会随着赛事知名度提升与场地扩容呈现新的增长空间），但前两者的想象空间相当巨大，比如电竞与体育的融合，电竞与定制化付费游戏的融合，电竞与直播活动观赛的融合，通过打造电竞生态链，将缔造更快更广阔的业务创新收入。”他指出。

不过，英雄联盟LPL已被腾讯互动娱乐“捷足先登”。去年1月，腾讯互动娱乐与英雄联盟开发商拳头游戏成立合资公司——腾竞体育，后者将涵盖《英雄联盟》在中国地区包括相关赛事运营、经纪、场馆、衍生品以及IP开发在内的全部业务，以构建更成熟稳健的联盟生态体系，以此来催动电竞生态更快速和更多元化的发展。

“由于电竞观赛用户规模持续快速扩张，过去单纯的线上观赛模式已无法满足日渐增长的用户需求，同时随着年龄与职业发生更迭，用户身份也由过去的电竞游戏用户为主，开始向电竞赛事观众发生转变。因此过去数年英雄联盟赛事直播在数据显示、直转播视角以及AI内容等应用方面取得突破与创新的基础上，依然需要与时俱进，探索更好的客户服务体验。”一位电竞业内人士向记者透露。除了联盟化和主客场赛制加速建设发展，英雄联盟LPL还将在地域资源联动、合作模式开发、电竞衍生业务探索、商业化拓展层面继续发力，借助电竞产业未来数年的黄金发展期，将英雄联盟电竞生态推进至更成熟稳定的阶段，跻身国内头部体育产业。

目前腾竞体育正考虑增加电竞俱乐部数量，将比赛日从一周六天扩展到一周7天，迎合更多观众的观赛与娱乐需求。

上述专注TMT投资的大型创投机构董事总经理透露，一旦知名电竞赛事无法“获取并投资”、他们就将目光转向电竞产业衍生业务细分领域的龙头企业。因为电竞赛制要打造成熟的运营体系，需要完善的内容制作传播运营等配套措施，包括比赛资讯、精彩视频、赛事衍生服务、周边娱乐节目（比如动漫节等）等细分市场的龙头企业，都将因电竞产业迎来下一个黄金发展期，而呈现飞跃式发展。

他表示，目前他们正在考察《英雄联盟电竞经理》的开发运营模式，这款游戏就是基于英雄联盟职业联赛，让广大用户以选手养成方式“玩”游戏，实现自己对电竞比赛的各类情感诉求。但它能否衍生出新的业务模式以拓宽收入来源，或许将成为电竞产业商业模式能否更快实现多元化拓展的重要标杆之一。

“当然，未来5年既是中国电竞产业的黄金发展期，也是市场激烈竞争的优胜劣汰期，对各大电竞赛事而言，谁能脱颖而出分享黄金发展期的最大市场蛋糕，取决于其市场影响力、赛制变革运营能力、以及对用户需求变化的精准把握；但这也考验创投机构对不同电竞赛事、电竞俱乐部、电竞衍生业务核心竞争力与未来发展前景的精准判断，一旦投错了，也可能会错失机遇而无功而返。”他强调说。