（原标题：全球最大养老基金“暴击”海外股票空头，马斯克怒赞！）

禁止做空究竟合不合理？

至少有人认为很合理，特斯拉创始人埃隆·马斯克就是如此。

12月3日，全球最大的养老基金日本政府养老投资基金（GPIF）宣布，将暂停从其80万亿日元（约合7330亿美元）的全球股票投资组合中借出海外股票，因为这不符合长期投资者的操作。

据估计，受此影响的海外投资组合中的股票规模将达3700亿美元。英国《金融时报》认为，GPIF此举似乎意在将做空定义为不符合“ESG投资”的恶性行为,如果其他基金也追随它的脚步，可能会对股市造成巨大影响。

ESG，即环境、社会、公司治理的英文缩写，该指标从环境、社会、公司治理角度评估企业经营的可持续性与对社会价值观的影响，区别于传统财务指标，目前在海内外投资市场中均有应用。而ESG投资起源于社会责任投资（SRI），着重长期价值，符合养老金等长期资本的投资理念。

对于GPIF的做法，外界评价不一。支持者认为，此举可以防止投资者过于自信，确保企业健康运转；批评人士则认为“苍蝇不叮无缝的蛋”，一些企业之所以股价不稳定，就是因为它们有被做空的诱因。

但在马斯克看来，GPIF的决定必须点赞。

“干的漂亮，做得对！卖空本来就是非法的！”马斯克在推文中表示。

此前，特斯拉曾因利润微薄、承销股票风险巨大以及Model 3没有租约等原因，成为美国被做空最多的股票之一。

一般情况下，空头会通过机构借入股票（融券）后立即抛售，等到价格下跌时再买回，并归还股票，赚取其中的差价。

融券业务已经成为许多券商和基金的重要收益来源。在截至2018财年的3年里，GPIF从其海外股票投资组合融券业务中收取的费用达到375.8亿日元（约合3.4591亿美元）。也就是说，GPIF这部分业绩损失将在所难免。

而在日本超低利率的压力下，近几年已经无利可图的GPIF早已将目光从本土债券转向海外资产。而在一系列调整后，日本和海外股票的比例已提高至GPIF 1.6亿美元资产组合的50％。

值得注意的是，GPIF此次针对的是海外股票，债券和日本股票的借出将不会受到影响。按照GPIF所说，目前的股票借出计划缺乏透明度，很难追踪到最终的借贷者，以及他们是出于何种目的借贷，而如果这些问题得到解决，它还会再次考虑借出股票。

近几年，GPIF已经成为了“ESG”的倡导者，自2017年起，GPIF便开始追踪日本股票的ESG指数，并在5个ESG基准指数中分配3.5万亿日元资金。

东京一名交易员指出，由于GPIF带头将卖空行为标榜为“不支持ESG”，所以这一决定对市场构成的直接风险在于，其他资产管理人可能会认为，自己有义务进行效仿。

但也有人认为，虽然GPIF此举有重大的象征意义，但这并不会对市场基本面造成太大影响。

金融分析师赵元杉告诉《国际金融报》记者，“实际上，GPIF持有海外股仅为42万亿日元左右，相对MSCI全球指数的市值占比只有1%，所以对全球股市不会有太大的影响。借出股票等于GPIF持仓是空的，在日本会涉及到受托责任是否完善的问题，所以才会暂停。”

记者 赵璐