厨电有望筑底反弹？老板华帝万和Q3净利润2位数

原标题：厨电有望筑底反弹？老板华帝万和Q3净利润2位数增长

　　10月29日晚间，随着三季报发布，三大厨电企业已公布三季报。与华帝股份营收同比下降，同比呈现两位数上涨；而营收与净利润同比均增长。政府补贴增多、销售费用有效控制、工程渠道收入提升分别成为各家厨电企业增长主因。

　　厨卫行业下行压力进一步加大

　　《2019年中国三季度报告》显示，2019年三季度，我国家电市场情况未见好转。国内市场销售额1745亿元，同比增长率-4.2%。出口方面则保持着增长的势头，但增长幅度收窄，2019年三季度家电出口额730亿元，同比增长率为1.7%。

　　在众多家电品类中，厨卫电器都呈现不同幅度的下滑。厨卫电器市场遭遇冰点，但同时存在“热点”。据奥维云网(AVC)全渠道推总数据和监测数据显示，2019年1-9月，中国油烟机市场零售额255亿元，同比下滑8.3%。零售量1776万台，同比下滑6.2%；燃气灶市场零售额143亿元，同比下滑5.3%。零售量2165万台，同比下滑3.0%，厨卫行业下行压力进一步加大。

　　华帝股份与万和电气2019年前三季度营收分别为42.75亿元、47.94亿元，同比分别下滑7.98%、9.41%。但两家归属于上市公司的净利润增长明显，华帝股份万和电气2019年前三季度净利润分别为5.17亿元、4.46亿元，同比分别增长16.87%、20.93%。

　　老板电器表现亮眼，老板电器三季报显示，2019年前三季度营收56.25亿元，同比上涨4.29%；归属于上市公司股东的净利润10.87亿元，同比增长7.31%。

　　认为，随着竣工数据的好转行业有望小幅恢复，考虑到老板电器在精装修渠道的品牌优势与先发优势，以及前期推出的新品类进入孵化期，公司下半年有望逐渐走出底部。

　　政府补贴、控制销售费用、工程渠道收入提升为增长主因

　　面对上半年的房地产下行，第三季度厨电企业营收下滑，但净利润表现不错。华帝、万和电气第三季度营收分别是13.44亿元、12.42亿元，同比分别下滑8.63%、18.64%。

　　万和电气第三季度归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长25.93%。分析称，当期公司收到政府补贴较多，带动净利润增长。但公司经营业绩低于预期，主要是对美国出口下滑较大。公司对美出口面临持续下滑的压力；内销虽然受益品牌性价比的定位，但还是会面临整体市场需求下滑的负面影响。

　　华帝第三季度归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长21.94%。净利润提升主要是源自于销售费用的有效控制。

　　认为，公司Q3主营下滑幅度与上半年基本一致，主要原因仍在于地产放缓背景下，厨电零售需求的持续低迷，但公司在精装领域份额相对较低，其对主营拉动有限；不过随着地产竣工逐步改善，后续厨电零售需求有望企稳，并带动公司主营回升。

　　老板电器第三季度净利润占前三季度净利润近4成。老板电器第三季度营收20.98亿元，同比增长10.56%，归属于上市公司股东的净利润4.15亿元，同比增长18.20%。工程渠道持续高增长仍是拉动收入增长提速主因。