2019-07-22 13:34 来源:融100 编辑:融仔
2018年以来,被动投资大行其道,一贯以主动投资管理能力见长的公募似乎远离了昔日的辉煌,但这困局在2019年上半年
2018年以来,被动投资大行其道,一贯以主动投资管理能力见长的公募似乎远离了昔日的辉煌,但这困局在2019年上半年被打破。面对迷雾重重的市场,基金经理们准确预判、敢于下注,在以专业能力为投资者赚取丰厚回报的同时,也赢回了应得的荣誉,银华基金便是其中翘楚。
股市行情作为一家老牌基金公司,银华基金成立18年以来投研实力领先业内,业绩回报更是可圈可点。2019年上半年,银华基金旗下15只基金回报超过40%、9只排名同类第一。冠军基金经理中既有从业超过10年的老将,亦不乏初生牛犊。
本次接受采访的3位冠军基金经理分别是李晓星、薄官辉和王翔。除了具备扎实的基本功和良好的投资习惯,他们有着各自擅长的领域。在完整复盘上半年投资的同时,他们也带来了对下半年市场的理性思考和投资攻略。
复盘上半年
问:回顾去年年底,有哪些重要的预判在今年上半年得到了验证?
李晓星:当时看好市场有四大理由:一是政策层面的各项举措将使市场信心得到恢复。二是减税降费的推行将极大提升消费行业的景气度。三是流动性会维持相对宽松,有利于权益市场。四是市场整体估值水平已经被压制到较低位置,均值回归是大概率事件。
薄官辉:今年上半年的走势证实了我们三方面的预判:第一,A股整体估值水平提升。第二,看准政策方向。第三,对市场结构性行情特别是消费股行情的看好。
王翔:今年上半年市场整体表现不错的原因在于对悲观预期的修复。去年年底我们结合自身产品的特点,认为现阶段食品饮料将是最有潜力的消费股,而农业股将是表现突出的周期股。这个判断在2019年上半年得以兑现,所以相对来说业绩不错。
问:在上半年的投资过程中做对了哪些事?对哪些投资方向把握得比较好?
李晓星:我所管理的组合在去年年底维持了较高的仓位,效果不错,对消费股的重仓布局贡献了较大的超额收益。
薄官辉:回顾上半年,我们首先把握了农业养殖这个具有独立周期的行业机会。其次,在核心消费品上,从初步布局转为重点布局,紧抓核心品种,并获得了可观的回报。
王翔:年初时我们通过多次调研和反复验证,坚持对农业股周期性的独立判断,为组合带来了明显的超额收益。
问:在二季度调整行情中是怎样应对的?取得什么样的效果?
李晓星:在市场调整中,我对景气度趋势向上行业中,具有核心竞争力、估值具有性价比的优质公司进行了加仓。
薄官辉:我们对市场估值水平比较关注,3月底时发现上证50和沪深300的估值水平已经回到了2012年以来的71%和75%分位,创业板如果叠加了商誉减值因素后,也恢复到较高的水平。
我们认为这样的估值水平和当时的交易量不可持续,便做了相应的调仓。主要的调整方向是:首先减掉风险偏好强相关的资产,如计算机等;其次,更加聚焦消费行业特别是食品饮料。虽然总体仓位水平变化不大,但经过结构调整取得了较好的预期效果。
王翔:我管理的银华农业产业基金是股票基金,有仓位要求,所以整体仓位变化不大。但在4月减持了前期涨幅较多的养殖股,换了业绩增速稳定、估值相对不高的食品股。
问:上半年取得良好业绩的归因有哪些?如何保持业绩的稳定性和持续性?
李晓星:投资过程中不确定性因素非常多,仅靠一个人的力量无法保证业绩的持续性。目前我的团队在新兴行业、消费和金融等三个方向都配有很好的基金经理,对投资机会的把握和组合收益的贡献能力大大增强。
例如银华盛世精选专注于投资消费升级和科技创新两大方向,我是新兴行业研究出身,而我的搭档张萍是消费行业研究出身。今年上半年,她非常出色地抓住了消费和养殖的投资机会,这两个行业今年上半年为组合贡献了主要收益。
薄官辉:业绩归因主要来源于两方面:一是经过积累,公司整体投研实力由量变到质变;二是自己对消费行业保持了15年的持续跟踪和研究,对行业发展的规律认识深刻,并把握了生猪养殖和食品饮料等行业的投资机会。
王翔:上半年业绩突出的主要原因还是年初对于农业股尤其是猪周期的准确预判。我个人特别重视业绩的稳定性,会积极通过组合配置来平滑波动,但前提是要持有具备上涨空间的股票。
展望下半年
问:您觉得下半年市场将走向何方?哪些机会和风险比较突出?
2018年以来,被动投资大行其道,一贯以主动投资管理能力见长的公募似乎远离了昔日的辉煌,但这困局在2019年上半年被打破。面对迷雾重重的市场,基金经理们准确预判、敢于下注,在以专业能力为投资者赚取丰厚回报的同时,也赢回了应得的荣誉,银华基金便是其中翘楚。
股市行情作为一家老牌基金公司,银华基金成立18年以来投研实力领先业内,业绩回报更是可圈可点。2019年上半年,银华基金旗下15只基金回报超过40%、9只排名同类第一。冠军基金经理中既有从业超过10年的老将,亦不乏初生牛犊。
本次接受采访的3位冠军基金经理分别是李晓星、薄官辉和王翔。除了具备扎实的基本功和良好的投资习惯,他们有着各自擅长的领域。在完整复盘上半年投资的同时,他们也带来了对下半年市场的理性思考和投资攻略。
复盘上半年
问:回顾去年年底,有哪些重要的预判在今年上半年得到了验证?
李晓星:当时看好市场有四大理由:一是政策层面的各项举措将使市场信心得到恢复。二是减税降费的推行将极大提升消费行业的景气度。三是流动性会维持相对宽松,有利于权益市场。四是市场整体估值水平已经被压制到较低位置,均值回归是大概率事件。
薄官辉:今年上半年的走势证实了我们三方面的预判:第一,A股整体估值水平提升。第二,看准政策方向。第三,对市场结构性行情特别是消费股行情的看好。
王翔:今年上半年市场整体表现不错的原因在于对悲观预期的修复。去年年底我们结合自身产品的特点,认为现阶段食品饮料将是最有潜力的消费股,而农业股将是表现突出的周期股。这个判断在2019年上半年得以兑现,所以相对来说业绩不错。
问:在上半年的投资过程中做对了哪些事?对哪些投资方向把握得比较好?
李晓星:我所管理的组合在去年年底维持了较高的仓位,效果不错,对消费股的重仓布局贡献了较大的超额收益。
薄官辉:回顾上半年,我们首先把握了农业养殖这个具有独立周期的行业机会。其次,在核心消费品上,从初步布局转为重点布局,紧抓核心品种,并获得了可观的回报。
王翔:年初时我们通过多次调研和反复验证,坚持对农业股周期性的独立判断,为组合带来了明显的超额收益。
问:在二季度调整行情中是怎样应对的?取得什么样的效果?
李晓星:在市场调整中,我对景气度趋势向上行业中,具有核心竞争力、估值具有性价比的优质公司进行了加仓。
薄官辉:我们对市场估值水平比较关注,3月底时发现上证50和沪深300的估值水平已经回到了2012年以来的71%和75%分位,创业板如果叠加了商誉减值因素后,也恢复到较高的水平。
我们认为这样的估值水平和当时的交易量不可持续,便做了相应的调仓。主要的调整方向是:首先减掉风险偏好强相关的资产,如计算机等;其次,更加聚焦消费行业特别是食品饮料。虽然总体仓位水平变化不大,但经过结构调整取得了较好的预期效果。
王翔:我管理的银华农业产业基金是股票基金,有仓位要求,所以整体仓位变化不大。但在4月减持了前期涨幅较多的养殖股,换了业绩增速稳定、估值相对不高的食品股。
问:上半年取得良好业绩的归因有哪些?如何保持业绩的稳定性和持续性?
李晓星:投资过程中不确定性因素非常多,仅靠一个人的力量无法保证业绩的持续性。目前我的团队在新兴行业、消费和金融等三个方向都配有很好的基金经理,对投资机会的把握和组合收益的贡献能力大大增强。
例如银华盛世精选专注于投资消费升级和科技创新两大方向,我是新兴行业研究出身,而我的搭档张萍是消费行业研究出身。今年上半年,她非常出色地抓住了消费和养殖的投资机会,这两个行业今年上半年为组合贡献了主要收益。
薄官辉:业绩归因主要来源于两方面:一是经过积累,公司整体投研实力由量变到质变;二是自己对消费行业保持了15年的持续跟踪和研究,对行业发展的规律认识深刻,并把握了生猪养殖和食品饮料等行业的投资机会。
王翔:上半年业绩突出的主要原因还是年初对于农业股尤其是猪周期的准确预判。我个人特别重视业绩的稳定性,会积极通过组合配置来平滑波动,但前提是要持有具备上涨空间的股票。
展望下半年
问:您觉得下半年市场将走向何方?哪些机会和风险比较突出?
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