“差生”中融人寿的救赎之路 业绩不稳偿付能力

公司存在三方面压力：现金流压力、资本压力以及盈利压力

出品：每日财报

作者：玛丽

前三季度实现营业收入100.7亿元，同比减少0.45%；归属于上市公司股东的净利润为15.01亿元，同比增加0.72%。

具体来看，三季度末中天金融保费收入为48.18亿元，相比年初上涨1139.98%，同时三季度末其手续费及佣金收入达4.69亿元，相比年初增196.02%。而中天金融旗下的保险资产主要是指旗下控股的中融人寿。

尽管公司业务纵向比有了很大进步，但是对于公司本身来说仍然存在各种问题亟需解决。

譬如，10月初中国银保信发布的2018年度保险公司服务评价结果显示，中融人寿等有17家公司被评为C类。

中国银保信指出，评价结果是基于目前指标体系的保险公司相对服务水平，并不代表其资信水平和风险状况。评价结果按照得分从高到低依次分为A、B、C、D四大类，具体包括AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D，共十级。本次评选没有D类公司，C类为是指总体服务质量较差的公司。

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业绩过山车

用“一波三折”来形容中融人寿近年来的业绩并不为过。

7月30日，中融人寿发布了2019年二季度偿付能力报告显示，截至二季度末，公司保险业务收入24.8亿元，实现盈利1676万元。对比今年一季度来看，净亏3.16亿元，由亏转盈。

事实上，今年中融人寿的开门红保费数据颇有亮点。其偿付能力报告显示，今年第一季度，中融人寿实现保险业务收入38.73亿元，环比增长237%，同比增幅7308%。高业务增长并未带来高盈利，中融人寿今年第一季度亏损反而进一步扩大。

在保费收入、投资收益等主要业务指标均实现大幅上涨的情况下，中融人寿总营收同比下滑的主要原因在于急剧增长的分出保费(即向分入分保公司支付的再保险业务的保费)。2018年，中融人寿全年分出保费额度达35.41亿元，2017年这一指标仅为88.5万元。

盈利飘忽不定并不是仅发生在今年。2018年年报显示，中融人寿去年全年实现净利润1292万元。而在此前的2017年和2016年，中融人寿分别亏损8.64亿元、13.87亿元。

2018年，中融人寿曾对外宣称，力争三年后启动IPO。不过，按照上市要求，中融人寿至少需要连续3年盈利。尽管2018年年报，中融人寿业绩转正，但是“过山车”般的表现，为未来计划平添变数。

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经营面临三重压力

经每日财报梳理中融人寿近年来的财报注意到，中融人寿仍未能摆脱依赖分红险和万能险拉升业务的经营模式。

数据显示，在2016年监管严禁短期高收益万能险期间，中融人寿保险业务收入仅有传统寿险一项，2017年解禁后亦未发生变化，相应的，中融人寿2016、2017年连续两年净利润均为亏损。2018年公司再度重启分红险与万能险业务，净利润立刻扭亏为盈。

2018年年报数据显示，中融人寿保险业务中，分红险和万能险业务收入由2017年的零值分别上升至47.7亿元和38.1万元（未统计团体险板块）。这意味着中融人寿主营险种由传统寿险变更为分红险。这并非中融人寿首次将分红险作为主营险种。

资料显示，中融人寿成立于2010年，在2011年、2012年连续亏损过后，2013年公司净利转为1.3亿元，此后两年持续进入盈利状态。

每日财报注意到，2011年中融人寿保费收入排名前五的产品中，前四款均为分红型产品与万能型产品，另一款为团体意外险。2012年～2015年，公司保费收入排名前五的产品则全部为万能型与分红型产品。成立之初，中融人寿收入来源并非全部依靠万能险和分红险业务，而是着力打造投资收益板块。

公开信息显示，中融人寿成立首年，公司曾短暂盈利，净利润为2179万元。其中营业收入主要来源于投资收益3956.9万元，保险业务收入仅为57.6万元。在资产栏中，可供出售金融资产与贷款及应收款项两个项目连年大幅上升。2010年，两项目数据分别为989万元、0元，2015年则分别上涨至98.24亿元、126.17亿元。

此外，中融人寿还曾深陷偿付能力不足的窘境。2016年1月7日，中融人寿收到原中国保监会出具的《中国保监会监管函》，称其由于2015年三季度末偿付能力充足率为-115.95%，偿付能力溢额-23.49亿元，为偿付能力不足类公司，责令中融人寿自2016年1月18日起停止开展新业务，暂停增设分支机构。