英国GDP反弹多头不要太高兴！新首相面临一大波脱欧难题 英镑下半年还要挨苦日子

　　虽然英国5月份GDP数据反弹提振英镑，但分析师认为这只是暂时的现象，政治动荡仍将限制其下半年的上行潜力。虽然外交大臣亨特意外赢得保守党选举有利英镑上涨，但这也是暂时的现象，因为英国无协议脱欧的可能性依然存在。保守党成员对这二人的投票结果预计将于7月23日出炉，投资者需要对此保持关注。

　　英国5月份GDP数据向好令英镑小幅反弹

　　近日公布的数据显示，英国5月份GDP月率为0.3%，好于-0.4%的前值，这一利好消息支撑了英镑兑一系列货币的汇率。

　　不过，乐观的GDP数据可能同时被疲软的制造业生产数据所抑制。英国5月制造业产出月率为1.4%，不及2.2%的预期值，不过还是远远高于-4.2%的前值，这确实代表着英国制造业出现强劲反弹。此外，英国服务业指数增长0.3%，高于0.1%的预期值，表明英国最大的经济部门继续保持增长，支撑着该国的经济活动。

　　如下图所示，蓝色柱代表的是英国GDP季率，黄色柱代表的是英国5月三个月滚动GDP月率

　　英国GDP反弹似乎很大程度上是由汽车制造业恢复增长推动的。英国4月份经济活动减少，主要是由于汽车制造商将夏季停工时间提前，以配合最初的英国脱欧日期。5月份恢复生产后，英国经济增长恢复至趋势水平，这也是可以理解的。

　　荷兰国际的经济学家史密斯(James Smith)表示：“目前想要理解英国的增长数据并不容易。英国5月份的GDP反弹了0.3%，尽管这主要是由生产推动的。第二季度整体增长将持平，甚至出现轻微的负增长。由于第三季度经济增长不太可能大幅改善，我们认为英国央行今年很可能保持政策不变。”

　　然而，该数据与英镑走强的时间相吻合。英镑最近承受着明显的压力，英镑兑美元7月9日曾一度跌至1.2440的年内低点附近，随后因GDP数据提振走强，目前交投于1.2533附近。

　　英镑反弹难持久，政治动荡将限制其下半年上行潜力

　　MAF Global Forex研究主管Marc-Andre Fongern表示，英国的经济增长确实令人惊讶，尤其是在近期宏观经济数据相对疲弱的背景下。然而，考虑到政治上的起伏，英镑不太可能大幅上涨。

　　那些希望英镑走强的人希望，5月份GDP数据能在短期内为英镑提供一些喘息的机会。道明证券驻伦敦的外汇策略师兰佩尔廷(Ned Rumpeltin)也认为，市场看跌英镑的情绪似乎有些过头了，英镑的确消化了很多坏消息。然而，目前的问题是，什么能够成为走势逆转的催化剂？虽然他认为GDP数据意外上升可能是空头回补的催化剂，但警告称英镑复苏都只会持续非常短的时间。

　　然而，其他分析师则表示，考虑到脱欧进程对英镑的影响，任何触发实质性复苏的因素几乎肯定都是政治性的。

　　Arkera外汇分析师帕特尔(Viraj Patel)称，目前人们对英镑没有多少好感，因为英国的政治风险似乎注定会限制英镑在下半年的上行潜力。但考虑到英镑已经消化了大部分利空消息，他认为英镑的短期风险平衡是上行的。

　　帕特尔认为，英国7月24日之后的政治前景将会很有趣。7月24日是英国新首相就职的日子，市场将对英国政局未来的发展方向有更清晰的认识。

　　帕特尔称：“保守党首相选举后，风险平衡有利于英镑出现短期回调，还可能面临两个潜在的催化剂，一是外交大臣亨特意外获胜(相当于英镑上涨1.5%-2.0%)，或者约翰逊成为首相后，他比市场预期的更具外交手腕。”

　　最新民调中，亨特仅获得26%保守党成员的支持。策略师们表示，他的获胜会造成英镑大涨，因为他更有可能会让英国避免无协议脱欧。但英镑获得喘息只会是暂时的，因为他可能会遇到与现任首相特雷莎·梅相同的挑战：重新磋商布鲁塞尔拒绝重启的协议，并赢得分裂议会对协议的支持。

　　目前英镑依然遭受抛售压力，这只是5月初以来更广泛抛售的延续，这证实市场人气依然极度悲观，政治因素仍是市场参与者的主要担忧。

　　KBC Markets驻布鲁塞尔分析师范德尤格特(Mathias Van der Jeugt)表示：“由于持续的政治不确定性、英国经济急剧降温的迹象以及技术性因素，英镑要继续打一场艰苦的战斗。”

　　JCRA副董事、金融风险顾问斯科特(Andy Scott)表示：“数据显示，继4月份GDP大幅收缩之后，5月份英国经济表现出比预期更强的韧性，英镑出现了暂时上涨。尽管GDP数据公布后英镑走强，但由于担心约翰逊将成为英国首相并推行硬脱欧，英镑兑美元和欧元汇率仍接近今年以来的最低水平。”