新版LPR首秀！对股市房市影响几何？你关心的问题，答案都在这里！

8月20日，据中国货币网数据，1年期LPR报4.25%，较此前的4.31%水平小幅下行6个基点；5年期以上LPR报4.85%。

此番下调被看作利率并轨的重要标志性事件，为央行政策利率的进一步下行打开空间。

而这一举措，又会对股市、债市和房贷产生何种影响？

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新LPR报价符合预期

8月20日9点30分，备受市场瞩目的新版LPR报价如约而至。

中国货币网公布的报价结果显示，2019年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。

在多位市场人士看来，新版LPR报价结果符合预期。

恒丰泰石董事总经理韩玮对《国际金融报》记者称，“新版LPR首次报价公布后，比先前贷款基础利率呈现平稳略降，符合市场预期，并将对提升资本市场效率及各行业均有利好性。”

海通证券首席经济学家姜超表示，银行贷款利率定价基准依据LPR，是以市场化方式推动实际贷款利率水平下降，而非直接降息大水漫灌。

新版LPR首次报价公布后，国债期货和银行间现券收益率变动不大。10年期国债期货主力合约现跌0.04%，10年期国债活跃券190006收益率上行1.24bp报3.03%。

A股整体反应略感“波澜不惊”。截至今日收盘，沪指报2880点，跌0.11%；深成指报9328.73点，平收；创指报1611.59点，跌0.69%。

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相当于变相“降息”？

由于新版LPR来临一定程度降低贷款利率，也让市场上掀起变相“降息”的议论潮。

“虽然市场上变相降息呼声渐起，但我认为更应将其理解为利率市场化机制的改革与完善。”民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者表示，在此之前，央行在保持流动性合理充裕的情况下，通过定向降准、TMLF（定向中期借贷便利）及MLF（中期借贷便利）投放等公开市场操作进行，实际上都是采用数量化的手段，而此种方式使用后虽会使利率出现回落，但此降幅却对企业而言感受并不明显。而LPR新机制的形成会使数量化驱动的市场利率下行转变为LPR利率下降，在传导机制上带来疏通与改变。

东吴证券也认为，LPR首次报价4.25%高于此前基准利率九折，影响温和暂不构成“降息”。

“从政策短期成效来看，由于LPR报价本质上作为‘最优客户贷款利率’，而此前实操层面银行通常以央行贷款基准利率的9折作为隐性贷款定价下限（以央行1年期贷款基础利率为例，计算目前隐性定价下限为4.35%*90%=3.915%），因此本次改革后的首次报价是否实际起到‘降息’效果，取决于两者孰大孰小。据此说明，本次报价暂时不构成实质性‘降息’，各银行报价策略依然稳妥”。

值得一提的是，在8月20日召开的国务院政策例行吹风会上，央行对于新版LPR出台原因也作出明确回应。据中国人民银行副行长刘国强称，此次完善LPR形成机制，主要有三点考虑，即提高LPR市场化程度、推动银行运用LPR及坚决打破贷款利率的隐形下降。

“利率市场化改革就像‘修水渠’，目的是让水流更加畅通，让水更有效率、更精准地流到田间地头，但水的大小还是要看闸门。”刘国强强调，此次推出新的LPR形成机制，旨在推进利率市场化改革，由各报价行按市场化原则报价，并由银行参考LPR自主加点定价，有利于疏通货币政策传导机制，提高市场配置资源的效率，促进降低企业融资成本，缩小国家调控政策与实体经济感受之间的落差。

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降低企业融资成本

在多位业内人士看来，新版LPR的来临将降低企业融资成本。

海富通基金认为，相比全面降息，“两轨变一轨”淡化了贷款基准利率概念，有望实质性推动企业融资成本下降的同时，又能预防全面降息带来的全行业杠杆抬升，有效控制举债规模的过快上升。并且，资本市场估值也有望迎来分子分母端双重提振，尤其是针对研发成本较高的科技创新型企业，利好性明显。

“虽然本次LPR整体降幅有限，但确实反映出这样一个导向，对降低整个实体经济的融资成本具有帮助。”不过，温彬也表示，虽然如此，但由于LPR是针对信用等级最高客户给予最优惠贷款利率，所以在收益的力度及群体上仍会略有差别，相对信用等级高的群体将受益更为直接明显。

那么，这是否可以缓解小微企业融资难问题？