糖价回调力度减弱 后市止跌反弹？整理后延续下跌

前言：近日郑糖5641高位回落，最低回落至5427，周K线呈现高位“流星线”形态，长上影高挂；日线周期价格高位“看跌吞没”形态，近五日跌多涨少，昨日走出低位小阳K线、今日呈十字星形态，昨日、今日行情在50元/吨区间内小范围震荡，价格低位徘徊，是多空暂时休战还是蓄势待发？是止跌反弹还是等待继续回调？

一、近日糖市速览

最近一波行情在产销数据较好、国内库存偏紧预期的利好支撑下，糖价自4790低位反弹震荡上行，直涨至5641高位，上涨851个点，涨幅达17.77%。而就在大众都一片狂欢、期待糖价继续上涨中，涨势在120周期(周线)均线压制下回落，周K线呈现高位“流星线”形态，日线周期价格高位呈“看跌吞没”形态。近日国内市场消息清淡，缺乏市场指引的糖价似乎陷入了徘徊。昨日、今日走出低位小阳K线，价格在50元/吨区间内小范围震荡。

图一SR001合约(左-周线；右-日线)

国内现货，近日在期货价格回落的影响下，国内部分地区现货价格也呈现了回调，看以下表格。

表一国内现货价格变化

二、糖市涨跌简析

从基本面、消息面上来说，近期糖价高位回落的时候，市场一片宁静并没有任何消息说糖价为何下跌，当时很多人还在猜想这可能是多头洗盘，价格还会继续向上，也有很多人在疑惑价格为什么下跌？是不是走私量又增加了？是不是国储糖要出库了？然而市场最不缺的就是消息，就算当时市场消息一片空白，但之后市场终究会给大众“一个交代”、“一个解释”。

果不其然，在价格连续两三天回落后，市场有消息说到，最近的行情价格下跌是国储出库传闻再起惹得货，说到传闻谁也不知是真是假，但不管怎么样这不管是作为谈论价格为什么下跌的原因，还是苦苦等待回调的被套空头、以及正想做空的空头来说都是一个合理的解释。

于技术面来看，糖价回落这是价格高位受上升压力线、均线压制回落的结果，空头在5600一带殊死抵抗、多头暂时失利，价格有回调需求。周线周期上连接5264-5459得一条上升压力线，而5610正好反弹至压力线；观察下图可知，价格同时涨至120周期均线位置，也就是说价格在此受到了上升压力线和120周期均线的双重压力，致使价格高位回落。

图二郑州白糖指数(周线)

三、ICE原糖期货走势

ICE原糖期货与郑糖走势在经历将近1个多月的背离后，近日价格走势又开启了同步模式，价格都呈现了回调走势。ICE原糖近日价格回调，主要受到了市场短期供应充足、巴西雷亚近期贬值的影响。1910合约近期在11.27-11.95之间震荡，参考支撑11.27，压力11.95。

图三ICE原糖主力合约(日)

四、后期糖市涨跌预判

从基本面上说，国内糖市从4853(指数)始开启的一波上涨主要是现货库存偏紧的预期以及不断更新的月度产销数据之间相互印证推动上涨的。就最近一期7月产销数据显示，国内工业库存为219.45万吨(上榨季同期270.07万吨)，为近6个榨季来同期最低，加之严厉打击走私形势下进口到国内的走私糖减少，之前走私糖的大部分空间让位于国产糖。国内新糖上市一般在11月份左右，而210万吨的工业库存相对偏少，加重了大众对后市现货偏紧的预期。

对于下榨季产量来说，因为国内种植环境、可使用土地面积等原因，就目前统计的新榨季种植面积与上榨季相比变化不大，加之2019年甘蔗种植生长期遇到干旱、虫害等问题，就此看下个榨季相比2018/19榨季产量预估会减少，在国内1500万吨的消费需求下，也就是说2019/20榨季国内仍处于产不足需的状态。

而国际方面，2019年世界主要产糖国印度、泰国、欧盟、中国、澳大利亚、墨西哥等国在甘蔗种植、生长期受干旱天气影响，多国下调19/20产量，近期多个国际分析机构也上调了19/20榨季供需缺口，由此全球糖市有望向好发展，糖市有望实现“熊-牛”转换。